La producción industrial de Corea del Sur se contrajo 0.9% interanual en mayo, revirtiendo el alza de 1.5% del mes previo. El giro apunta a una actividad fabril más débil frente al mismo periodo del año pasado.
La lectura de mayo marca el paso de expansión a contracción en términos anuales. También implica un cambio de 2.4 puntos porcentuales respecto del dato anterior, subrayando un entorno de producción más suave para los fabricantes.
La caída de la producción industrial señala un giro bajista del mercado
Consideramos la caída de la producción industrial de Corea del Sur como una señal claramente bajista para las próximas semanas. Esta reversión desde el crecimiento hacia una contracción de -0.9% apunta a un debilitamiento relevante del impulso económico. No se trata solo de una desaceleración, sino de un posible punto de inflexión para el mercado.
Es probable que esta debilidad esté impulsada por el sector crucial de semiconductores, que enfrenta una baja de la demanda global. Datos recientes confirman que las ventas globales de chips se contrajeron 3.2% el trimestre pasado, impactando directamente el núcleo manufacturero de Corea del Sur. Esperamos que esta tendencia continúe a medida que economías importantes como EE. UU. y China muestren señales de enfriamiento del gasto del consumidor.
Bajo este panorama, nos estamos posicionando para mayores caídas en el índice KOSPI 200. Evaluamos comprar opciones put con vencimientos en julio y agosto para capitalizar el aumento de la volatilidad. El VKOSPI, el termómetro del miedo del mercado, ya repuntó hasta 21.4, lo que sugiere que el mercado comienza a incorporar más riesgo.
Perspectivas para la divisa y paralelos históricos
También anticipamos que el won surcoreano se debilitará frente al dólar estadounidense a medida que el capital extranjero se vuelva más cauto. La decisión del Banco de Corea de la semana pasada de mantener sin cambios su tasa de política elimina un pilar clave de soporte para la divisa. Por ello, estamos considerando posiciones largas en contratos de futuros USD/KRW.
Este patrón actual recuerda a la desaceleración industrial de finales de 2022, que precedió una caída del KOSPI y un won más débil. En ese periodo, el descenso de las exportaciones —en particular hacia China— fue un indicador adelantado de los problemas económicos que siguieron. Vemos señales de alerta similares en los datos comerciales más recientes, que muestran que las exportaciones a China cayeron 4.1%.
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