La media móvil de cuatro semanas de las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo en EE. UU. subió hasta 223,25K en la semana hasta el 12 de junio, frente a las 219K anteriores. El aumento apunta a un modesto sesgo al alza en la tendencia a corto plazo de las nuevas solicitudes de prestaciones por desempleo.
Los datos reflejan el ritmo suavizado de las solicitudes iniciales, lo que puede amortiguar la volatilidad semanal. En 223,25K, la última lectura se sitúa por encima del nivel previo de 219K, lo que indica un mayor número medio de solicitantes en el último mes.
Debilidad del mercado laboral y expectativas de recorte de tipos
Estamos viendo cómo la media de 4 semanas de las solicitudes de desempleo repunta hasta 223.250, un incremento pequeño pero destacable. Esto sugiere que el mercado laboral puede estar empezando a ablandarse, una señal clave que estábamos esperando. Este dato, por sí solo, refuerza la idea de que la actividad económica se está enfriando.
Esta ligera debilidad del mercado laboral aumenta la probabilidad de que la Reserva Federal recorte los tipos más adelante este año. De hecho, los mercados de futuros sobre tipos de interés ya están descontando una probabilidad de casi el 65% de un recorte en la reunión de septiembre, frente a solo el 50% del mes pasado. Nos estamos posicionando para ello anticipando una caída de las rentabilidades de los bonos a corto plazo.
Gestión del riesgo y posicionamiento sectorial
La incertidumbre sobre si se trata de un aterrizaje suave o del inicio de una desaceleración más acusada probablemente elevará la volatilidad del mercado. El VIX, que actualmente cotiza cerca de un nivel relativamente bajo de 13,5, parece demasiado complaciente dada esta tendencia incipiente. Consideramos que comprar opciones call sobre el VIX o estrategias straddle sobre el SPX es una forma eficiente en costes de cubrirse ante mayores oscilaciones de precios en las próximas semanas.
Este entorno nos hace favorecer los sectores sensibles a los tipos, especialmente tecnología. Estamos analizando opciones call sobre índices con fuerte peso tecnológico, como el Nasdaq 100, para aprovechar un posible rally asociado a un recorte de tipos. Al mismo tiempo, estamos comprando puts sobre ETF más cíclicos, como los que replican valores industriales o de consumo discrecional, para protegernos ante el creciente riesgo de una desaceleración económica real.
Nuestro foco en las próximas semanas estará en los próximos datos de inflación y en el siguiente informe mensual de empleo. Utilizaremos opciones de vencimiento corto para operar en torno a estas publicaciones macroeconómicas clave, ya que confirmarán si este ablandamiento del mercado laboral es una tendencia o solo ruido temporal. Cualquier cifra por encima de 225.000 en informes posteriores respaldaría con fuerza una postura más defensiva.
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