El crecimiento de la oferta monetaria M3 de India se mantuvo estable en el 12% en mayo de 2025, sin cambios respecto al mes anterior. El dato indica que las condiciones de liquidez amplia se mantuvieron estables durante el periodo, sin aceleración ni desaceleración en el ritmo de expansión monetaria.
La tasa interanual invariable del 12% sugiere que los factores subyacentes de la M3 —efectivo en manos del público, depósitos a la vista, depósitos a plazo y otros componentes—, en conjunto, arrojaron un resultado similar al de abril. Los datos apuntan a una continuidad en las tendencias de liquidez del sistema a medida que la economía avanzaba durante mayo.
Inflación y perspectivas de política del RBI
Ese dato estable del 12% de la oferta monetaria M3 de mayo de 2025 fue un indicador temprano del exceso de liquidez que vemos hoy en el sistema. Esto ha contribuido directamente a las actuales presiones inflacionistas, con los últimos datos del IPC de mayo de 2026 situando la inflación en el 5,9%, incómodamente cerca del techo del 6% del Banco de la Reserva de la India. Creemos que el enfoque del RBI seguirá centrado de lleno en el control de la inflación durante el resto del año.
Dado este contexto, anticipamos que el RBI mantendrá su sesgo restrictivo, y descontamos al menos una subida adicional de 25 puntos básicos antes de final de año. El mercado de swaps indexados a la noche (OIS) aún no refleja plenamente este potencial, lo que crea una oportunidad para los traders. Estamos aconsejando a los clientes considerar pagar la tasa OIS a 1 año, apostando a que los tipos de interés a corto plazo subirán más de lo que se espera actualmente.
Estrategias en renta variable y mercado de divisas
En derivados de renta variable, este endurecimiento monetario supone un viento en contra, especialmente para los valores de crecimiento y sensibles a los tipos. Con el índice Nifty 50 mostrando señales de agotamiento tras su reciente rally hasta 24.000, estamos utilizando esta fortaleza para construir posiciones defensivas. Recomendamos comprar opciones put sobre el Nifty con vencimiento a tres meses como cobertura eficiente en coste ante una posible corrección del 5-7% del mercado.
En el mercado de divisas, las probables acciones del RBI deberían dar soporte a la rupia india. La ampliación del diferencial de tipos de interés entre India y EE. UU., donde ahora se espera que la Reserva Federal mantenga los tipos estables, convierte a la rupia en una operación de carry atractiva. Vemos oportunidades en vender opciones call USD/INR fuera del dinero, aprovechando un movimiento previsiblemente lateral y la caída de la volatilidad implícita.
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