La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) endureció la política monetaria por segunda reunión consecutiva, elevando muy ligeramente la tasa de apreciación de la banda del Tipo de Cambio Efectivo Nominal (NEER) del dólar de Singapur (SGD), mientras dejó sin cambios el centro y el ancho de la banda. La MAS indicó que el paso fue menor que el movimiento de abril, y el USD/SGD bajó marginalmente hasta alrededor de 1.2890 tras el anuncio.
La decisión llegó aun cuando la inflación fue descrita como relativamente benigna y los precios de la energía habían cedido desde los máximos de abril. La producción fue más sólida en 1S 2026, con un crecimiento de 6%, y la previsión oficial para 2026 podría elevarse desde el rango actual de 2-4%. La MAS mantuvo sin cambios sus proyecciones de inflación general y subyacente para 2026 en 1.5-2.5%.
Oportunidades de trading con derivados en medio de la fortaleza del SGD
Creemos que los traders de derivados deberían prepararse para un avance sostenido y gradual del dólar de Singapur en las próximas semanas. La decisión inesperada del banco central de empinar ligeramente la pendiente del NEER del SGD, respaldada por un robusto crecimiento de 6% en la primera mitad de 2026, sugiere un soporte fundamental sólido para la divisa. Con el USD/SGD cerca de 1.2890, recomendamos enfocarse en estrategias de opciones de corto plazo que capitalicen la baja volatilidad y una apreciación paulatina del SGD.
Históricamente, cuando la Autoridad Monetaria de Singapur ajusta al alza la pendiente de forma muy marginal, la moneda tiende a apreciarse dentro de una banda controlada y de baja volatilidad. Por ejemplo, ajustes menores similares en ciclos previos de endurecimiento llevaron al SGD a apreciarse entre 1.5% y 2% frente a una canasta de divisas durante el trimestre siguiente. Sugerimos emplear estrategias de captura de prima, como la venta de opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre USD/SGD, para beneficiarse de este avance lento esperado.
Implicaciones para las tasas de Singapur y las curvas de rendimiento
Además, el mejor panorama de crecimiento de Singapur, que se espera sea revisado al alza desde el rango actual de 2-4%, probablemente mantendrá elevados los rendimientos locales. Esperamos que el Singapore Overnight Rate Average (SORA) se mantenga firme, lo que hace menos atractivas las posiciones de recibir fijo (receiving-fixed) en swaps de tasas de interés de corto plazo. En su lugar, aconsejamos posicionarse para una curva de rendimiento más plana mediante la compra de futuros de tasas de interés de SGD de corta duración.
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