La libra esterlina se mantuvo por encima de 1,3400 el martes, incluso cuando el dólar estadounidense recuperó algo de tracción, dejando al GBP/USD ligeramente a la baja en un 0,03% y cotizando en torno a 1,3425. El riesgo geopolítico se moderó tras los planes para que un Memorándum de Entendimiento entre EE. UU. e Irán se firme el viernes en Burgentock, Suiza, según citó el Ministerio de Asuntos Exteriores suizo. Los precios del petróleo descendieron ante la narrativa de tregua, mientras la atención se desplazó hacia la decisión de política de la Reserva Federal, con los mercados descontando sin cambios en los tipos de interés y con el foco en el Resumen de Proyecciones Económicas y el gráfico de puntos (dot plot) como guía.
Los datos de EE. UU. apuntaron a un menor dinamismo de la contratación privada, con la media de 4 semanas del ADP Employment Change mostrando 25,5K empleos añadidos frente a 29K previamente. En el Reino Unido, las próximas publicaciones de inflación y mercado laboral preceden a la decisión del Banco de Inglaterra, donde se espera que el tipo oficial (Bank Rate) permanezca en el 3,75%, aunque los mercados monetarios descuentan 33 puntos básicos de endurecimiento. En el plano técnico, el Triple de Medias Móviles en 1,3475 se situó por encima del spot, la línea de tendencia de resistencia bajista rondaba 1,3553 y el RSI de 14 días se mantenía justo por debajo de 50, con resistencia también señalada cerca de 1,3428.
Perspectivas de política de los bancos centrales
Vemos a la libra esterlina manteniéndose cerca de 1,2750 mientras arranca una semana clave para la política de los bancos centrales. El mercado se mantiene tranquilo a la espera de las inminentes decisiones de tipos tanto de la Reserva Federal de EE. UU. como del Banco de Inglaterra. Los operadores se muestran reacios a asumir grandes posiciones hasta que haya más claridad por parte de los responsables de política monetaria.
Se espera de forma generalizada que la Fed mantenga sin cambios su tipo de referencia, una visión reforzada por los datos de inflación de mayo, que mostraron una desaceleración del IPC interanual hasta el 2,9%. Aunque la reciente creación de 175.000 empleos sugiere un mercado laboral que modera el ritmo pero sigue siendo saludable, no es lo suficientemente débil como para forzar la mano de la Fed. Analizaremos las proyecciones económicas de la Fed en busca de cualquier indicio de que un futuro recorte de tipos sea menos probable.
Al otro lado del Atlántico, el Banco de Inglaterra se enfrenta a una inflación más persistente, informada por última vez en el 3,2%, que se mantiene obstinadamente por encima de la de sus homólogos. Esta divergencia sugiere que el BoE podría mantener un tono más restrictivo, lo que potencialmente mantendría los tipos del Reino Unido más altos durante más tiempo que en EE. UU. Esta diferencia de política es el principal factor que está proporcionando un suelo al cruce GBP/USD en estos momentos.
Posicionamiento de volatilidad y niveles técnicos
Dado este contexto, nos estamos posicionando para un aumento de la volatilidad más que para una tendencia direccional marcada. Estamos valorando estrategias con opciones como los straddles para aprovechar posibles oscilaciones de precio tras los comunicados de política. La volatilidad implícita en las opciones GBP/USD a una semana ya ha subido hasta el 8,5%, reflejando la expectativa del mercado de un movimiento significativo.
Desde el punto de vista técnico, el par afronta una resistencia inmediata en la media móvil de 50 días cerca de 1,2810. Un fallo a la hora de superar este nivel podría hacer que los precios volvieran a desplazarse hacia el soporte reciente en 1,2680. Por ello, estamos considerando la compra de opciones put con strikes en torno a 1,2700 como cobertura frente a cualquier comentario inesperadamente dovish por parte del Banco de Inglaterra.
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