El GBP/USD apenas registraba cambios en torno a 1,3415 en las primeras horas de la sesión europea del viernes, tras no haber logrado prolongar el fuerte rebote intradía de más de 100 pips del día anterior y deslizarse hacia 1,3400 en Asia. El par se mantenía limitado por debajo de la media móvil simple de 100 días, con una acción del precio contenida mientras los mercados aguardaban nuevos datos del Reino Unido y más noticias sobre Oriente Medio.

La atención se centra en la publicación del PIB mensual del Reino Unido, donde se prevé que la economía se contraiga un 0,1% en abril tras crecer un 0,3% previamente. El salto de la libra a última hora del jueves se produjo después de que el presidente de EEUU, Donald Trump, afirmara que se había alcanzado un acuerdo con Irán y que un documento final podría firmarse pronto, posiblemente durante el fin de semana, después de cancelar los ataques previstos poco después de las 17:30 GMT. El optimismo se moderó más tarde tras indicar Irán que no había tomado una decisión definitiva sobre un acuerdo, dejando el avance de la divisa a la espera de ponerse a prueba con el próximo calendario macro del Reino Unido.

Principales catalizadores de mercado y divergencia entre bancos centrales

Vemos al par GBP/USD oscilando cerca del nivel de 1,2750, mostrando indecisión antes de la crucial decisión de tipos del Banco de Inglaterra (BoE) de la próxima semana. El mercado parece mantenerse a la expectativa, sin un impulso direccional claro. Esta pausa llega tras una semana volátil marcada por señales de inflación contradictorias a ambos lados del Atlántico.

El último dato del Índice de Precios al Consumo (IPC) del Reino Unido de mayo se situó en el 2,3%, ligeramente por encima del objetivo del 2% del BoE, lo que complica la labor de los responsables de política monetaria. Aunque el PIB del primer trimestre mostró un crecimiento moderado del 0,2%, el BoE está atrapado entre combatir una inflación persistente y evitar que la economía se estanque. El mercado descuenta actualmente una pausa con tono hawkish por parte del banco central, pero cualquier sorpresa podría desencadenar movimientos significativos.

En el otro lado del cruce, el dólar estadounidense se ha ido debilitando después de que los últimos datos de inflación en EEUU mostraran una leve moderación hasta el 3,1%, alimentando la especulación de que la Reserva Federal podría tener margen para un recorte de tipos más adelante este año. Esto contrasta con la posición más limitada del BoE, generando una divergencia fundamental que los operadores siguen de cerca. La trayectoria del billete verde estará muy condicionada por las próximas cifras de ventas minoristas.

Más allá de los bancos centrales, también vigilamos el repunte de fricciones en las negociaciones comerciales Reino Unido-UE en torno a la actualización del Marco de Windsor. Cualquier titular que apunte a un bloqueo en las conversaciones podría deteriorar rápidamente el sentimiento sobre la libra, incluso por encima de unos datos domésticos positivos. Históricamente, la esterlina ha mostrado una elevada sensibilidad a los titulares políticos, como las fuertes caídas observadas durante las primeras negociaciones del Brexit entre 2016 y 2018.

Estrategias de volatilidad y posicionamiento ante el riesgo de evento

Creemos que la próxima decisión del BoE introduce un riesgo de evento claro, lo que hace atractivas las estrategias largas de volatilidad. Comprar un straddle o un strangle sobre GBP/USD con vencimiento posterior a la reunión podría ser una forma de aprovechar un posible repunte en cualquier dirección, independientemente del resultado. La volatilidad implícita se sitúa actualmente en un nivel moderado del 8,5% para opciones a un mes, lo que sugiere que aún no es prohibitivamente cara.

Para quienes mantienen una visión bajista sobre la economía del Reino Unido, la compra de puts fuera del dinero podría ofrecer una forma barata de cubrirse frente a un comunicado del BoE inesperadamente dovish. Por el contrario, si la Reserva Federal señala una senda de relajación más agresiva, las opciones call sobre GBP/USD podrían aportar un potencial alcista apalancado. Nos posicionamos con cautela, favoreciendo estrategias que se beneficien del aumento del propio movimiento del precio.

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