La libra esterlina avanzó frente al dólar el jueves, después de que un reporte de empleo de EE. UU. más débil de lo previsto redujera las expectativas de un alza de tasas por parte de la Reserva Federal. El GBP/USD se cotizaba en 1.3359, con una baja de 0.64% en el día, aunque se describía como su nivel más alto de los últimos diez días.
Más temprano en Europa, la libra subía 0.5% cerca de 1.3340, mientras el dólar cedía terreno antes de la publicación de las Nóminas No Agrícolas (NFP) de EE. UU. de junio, prevista para las 12:30 GMT. En la sesión asiática, el GBP/USD se ubicaba cerca de 1.3290, con soporte también atribuido a mensajes políticos en el Reino Unido después de que Andy Burnham prometiera una estricta disciplina fiscal, aunque los datos de NFP de junio seguían siendo el principal catalizador programado para más tarde el jueves.
Expectativas de tasas de la Fed se recalibran tras unas nóminas débiles
Creemos que el mercado está recalibrando correctamente las expectativas sobre la Reserva Federal después de que el reporte de Nóminas No Agrícolas de junio se ubicara en apenas +90,000, muy por debajo del consenso de +180,000. La herramienta CME FedWatch ahora muestra que la probabilidad de un alza de tasas en la próxima reunión se desplomó de más de 70% a menos de 20%. Esto debilita de forma fundamental el argumento para mantener dólares estadounidenses en el corto plazo.
Estrategias con opciones sobre GBP/USD y perspectiva de mercado
Con este panorama, nos estamos posicionando para una mayor fortaleza del GBP/USD en las próximas semanas mediante la compra de opciones call. Vemos valor en vencimientos de agosto de 2026 con precios de ejercicio alrededor de 1.3450 y 1.3500. Esta estrategia permite participar del potencial alcista, al tiempo que define estrictamente nuestro riesgo máximo al limitarlo a la prima pagada.
La volatilidad implícita ha repuntado con esta noticia, encareciendo las opciones, por lo que estructurar spreads alcistas con calls (bull call spreads) podría ser un enfoque más prudente. Al vender una call con un strike más alto contra una call comprada, los operadores pueden reducir el desembolso inicial. Es una forma sensata de expresar una visión moderadamente alcista sin pagar de más por volatilidad.
Esta situación recuerda a la dinámica de mercado de finales de 2023, cuando una serie de reportes de empleo débiles llevó a la Fed a señalar un giro, provocando una caída del dólar durante varias semanas. Históricamente, la reacción inicial ante una sorpresa negativa tan significativa en los datos suele no ser un evento de un solo día, sino el inicio de una nueva tendencia de más corto plazo.
Sin embargo, debemos vigilar de cerca los próximos datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de EE. UU., cuya publicación está programada alrededor del 15 de julio. Un dato de inflación sorprendentemente alto es el principal riesgo para nuestra posición, ya que podría obligar a la Fed a reconsiderar su postura, independientemente de un mercado laboral más débil. Utilizaremos ese dato para reevaluar nuestras posiciones.
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