La libra esterlina avanzó frente al dólar el miércoles después de que el Tesoro de Estados Unidos se moviera para respaldar la liquidez mediante una recompra de bonos de mayor plazo, tras una sesión en la que el rendimiento del Treasury a 30 años tocó su nivel más alto desde 2007. El GBP/USD cotizaba en 1.3610 tras alcanzar 1.3630, su nivel más fuerte desde el 11 de mayo. El anuncio del Tesoro ayudó a hacer retroceder los rendimientos y presionó al billete verde, con el Índice Dólar de EE. UU. bajando 0.84% hasta 98.80, cerca de niveles vistos por última vez a finales de mayo.
Los rendimientos en el extremo largo de la curva habían estado bajo presión alcista por expectativas de inflación más fuertes de lo previsto, vinculadas al alza del petróleo y al conflicto no resuelto entre EE. UU. e Irán. Los mercados también se posicionaban para la publicación de las minutas más recientes de la Reserva Federal, después de que la última decisión registrara tres disensos. En el Reino Unido, la inflación de julio fue mixta: el IPC general subió de 2.6% a 2.9% interanual, mientras que el IPC subyacente se mantuvo en 2.6% frente a un 2.5% esperado. Los mercados monetarios reflejaban una probabilidad de 80% de que el Banco de Inglaterra mantenga las tasas, junto con una probabilidad de 20% de un alza de 25 puntos base en la reunión del 17 de septiembre, según Prime Terminal.
Estrategias para GBP/USD y trading de derivados
Aconsejamos a los operadores de derivados cubrir con cautela sus exposiciones largas a la libra esterlina utilizando opciones put de corto plazo a medida que el par GBP/USD se acerca a zona de sobrecompra en 1.3610. Si bien las recientes recompras de bonos del Tesoro de EE. UU. han logrado empujar al Índice Dólar de EE. UU. a la baja hasta 98.80, el repunte parece extendido, con el Índice de Fuerza Relativa (RSI) en 68.2. Los datos históricos muestran que cuando el RSI diario está tan cerca del umbral de sobrecompra de 70, los pares de divisas suelen enfrentar un retroceso técnico temporal.
En el mercado de opciones sobre tasas de interés, recomendamos posicionarse para una mayor volatilidad antes de la publicación de las próximas minutas de la Reserva Federal. Dado que Kevin Warsh es un presidente de la Fed recientemente designado y con patrones de política aún no definidos, los operadores deberían considerar estrategias de straddle en opciones sobre Treasuries de EE. UU. para capturar movimientos bruscos de los rendimientos. Esto es especialmente crítico porque tres presidentes regionales de la Fed disintieron en la última reunión, lo que sugiere profundas divisiones internas respecto a la dirección de las tasas de interés.
Cobertura en el mercado energético y panorama de tasas en el Reino Unido
También sugerimos utilizar opciones call sobre derivados de crudo para cubrirse ante un renovado riesgo inflacionario, ya que las tensiones en Oriente Medio continúan amenazando el suministro energético global. Datos recientes del mercado energético muestran que el Brent ha estado fluctuando cerca de niveles elevados debido a la fricción persistente entre EE. UU. e Irán, lo que mantiene altas las expectativas de inflación de largo plazo. Si la fricción geopolítica se intensifica, los precios de la energía podrían repuntar rápidamente, empujando al alza los rendimientos de los bonos y revirtiendo los esfuerzos recientes de intervención del Tesoro.
Finalmente, los operadores deberían buscar aprovechar el potencial desajuste de precios en los swaps de tasas en libras esterlinas antes de la reunión del Banco de Inglaterra del 17 de septiembre. Actualmente, los mercados monetarios descuentan una probabilidad de 80% de mantener y solo 20% de un alza de tasas, pero el IPC subyacente del Reino Unido, al ubicarse inesperadamente en 2.6% interanual, sugiere que la inflación de fondo sigue siendo persistente. Creemos que los futuros de short sterling presentan un perfil de riesgo-retorno atractivo si el banco central se ve obligado a adoptar un tono más restrictivo de lo que el mercado anticipa actualmente.
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