La diferencia de políticas apoya a la libra
Vemos que la libra se mantiene firme alrededor del nivel 1,35, una subida importante frente a los rangos en los que se negoció durante la mayor parte de 2025. Esta fortaleza se debe en gran medida a que el Banco de Inglaterra mantiene las tasas de interés más altas durante más tiempo para frenar la inflación que se resistía a bajar el año pasado. La Reserva Federal de EE. UU., en cambio, empezó a bajar las tasas a finales de 2025, creando una diferencia de política monetaria (decisiones de los bancos centrales sobre tasas y dinero) que favorece a la libra. La duda actual sobre el dólar estadounidense se debe a la incertidumbre continua en torno a los nuevos marcos comerciales de EE. UU. (reglas y acuerdos para el comercio internacional) que se introdujeron tras las elecciones. Vimos que la volatilidad implícita en opciones sobre la libra (volatilidad que “descuenta” el precio de las opciones; indica la magnitud esperada de movimientos futuros) medida por el índice BPVIX (un indicador del mercado para la volatilidad esperada de opciones de la libra) subió hasta un máximo de seis meses del 9,8% la semana pasada. Este entorno sugiere que puede ser más prudente operar los mayores cambios de precio que apostar solo por una dirección. Para quienes anticipan más fortaleza de la libra, comprar opciones call de GBP/USD (contratos que dan derecho a comprar a un precio fijado antes de una fecha) con vencimiento en los próximos 45 a 60 días ofrece una forma de capturar una posible subida con un riesgo definido (pérdida máxima limitada al coste de la opción). El movimiento del precio recuerda al tercer trimestre de 2025, cuando una divergencia similar en la política de bancos centrales llevó a un fuerte repunte. Usar un bull call spread (estrategia: comprar una call y vender otra call a un precio objetivo más alto para reducir el coste) puede ayudar a bajar la prima pagada (el precio que se paga por la opción), algo importante con la volatilidad tan alta. Sin embargo, también debemos considerar que este repunte podría estar demasiado extendido, ya que el nivel 1,3550 históricamente ha actuado como una resistencia fuerte (zona donde el precio suele frenarse). Según el último informe de la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU.; publica datos de posiciones en el mercado), las posiciones netas largas en la libra de operadores no comerciales (especuladores que no usan la moneda para actividad real, sino para inversión) están en su nivel más alto en más de dos años, lo que sugiere que la operación está muy concurrida (mucha gente en la misma apuesta). Los operadores que temen un giro a la baja pueden considerar comprar opciones put fuera del dinero (puts con un precio fijado por debajo del precio actual; son más baratas pero requieren una caída mayor para valer) como cobertura (protección) ante una bajada repentina.Riesgos clave y posicionamiento
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