La libra esterlina subió 0,20% frente al dólar estadounidense el viernes, ya que el billete verde se debilitó tras alcanzar máximos del año, mientras los mercados monetarios se inclinaron hacia una postura menos restrictiva de la Reserva Federal, incluso cuando los responsables de política señalaron que la inflación sigue siendo la prioridad. El GBP/USD cotizó en 1,3217 tras tocar un mínimo diario de 1,3180, extendiendo las ganancias por segunda sesión y volviendo a situarse por encima de 1,3200.
El rebote del par lo dejó en terreno positivo en el gráfico semanal, aunque se describió que la tendencia bajista más amplia se mantiene intacta, con el mínimo del año en 1,3140 cerca. En otros mercados, se informó que los precios del petróleo habían regresado a niveles previos a la guerra. En los cruces, el GBP/JPY se mantuvo estable en torno a la zona media de 213,00 en las primeras operaciones europeas, oscilando entre pequeñas ganancias y pérdidas y prácticamente sin cambios en el día.
La divergencia de política impulsa la debilidad más amplia de la libra
Estamos viendo cómo la libra esterlina intenta un rebote menor, replicando episodios anteriores en los que un fuerte rally del dólar estadounidense hizo una breve pausa. Cotizando actualmente cerca de 1,2550 frente al dólar, esta pequeña ganancia parece más una corrección temporal que un cambio en la tendencia subyacente. El sesgo bajista general que ha definido el mercado durante meses sigue firmemente vigente.
Esta debilidad fundamental de la libra está impulsada por la divergencia de política entre el Banco de Inglaterra (BoE) y la Reserva Federal de EE. UU. Con la inflación del Reino Unido cayendo recientemente a 2,3%, el BoE está considerando abiertamente recortes de tasas de interés para estimular un crecimiento débil. En contraste, la inflación más persistente en Estados Unidos implica que la Fed probablemente mantenga sus tasas más altas por más tiempo.
Perspectiva para operadores de derivados y tipos de cambio cruzados
Para los operadores de derivados, esta fortaleza pasajera de la libra es una oportunidad atractiva para posicionarse a favor de nuevas caídas. Consideramos que comprar opciones put sobre GBP/USD con precios de ejercicio en torno a 1,2400 o 1,2350 para las próximas semanas ofrece una forma de riesgo acotado para beneficiarse de una reanudación esperada de la tendencia bajista. Esta estrategia se apoya en la idea de que el rally actual probablemente fracase a medida que las políticas de los bancos centrales sigan divergiendo.
Históricamente, este tipo de repuntes de corta duración dentro de un mercado bajista suelen preceder un movimiento hacia nuevos mínimos, como se vio cuando la libra cayó por debajo de 1,2000 a finales de 2022 tras un episodio similar de falsa recuperación. El índice de volatilidad de la libra esterlina de Cboe (BPVIX) se mantiene elevado, lo que sugiere que el mercado sigue descontando oscilaciones significativas de precios. Esto hace que las opciones sean una herramienta prudente para navegar la volatilidad esperada.
Frente al yen japonés, sin embargo, la situación es distinta, y no recomendaríamos adoptar una posición bajista en la libra. El importante diferencial de tasas de interés entre el Reino Unido y Japón sigue respaldando el cruce GBP/JPY a través del carry trade. Por lo tanto, es probable que cualquier debilidad de la libra sea mucho más marcada frente al dólar estadounidense, de mayor rendimiento.
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