La libra esterlina se mantuvo estable en la sesión norteamericana, con el GBP/USD en 1.3377 después de que el IPC de junio del Reino Unido se moderara a 2.6% interanual desde 2.8%, mientras que el IPC subyacente se mantuvo en 2.6%. Las expectativas de tasas siguieron firmes, con los mercados asignando una probabilidad de 82% a un alza del Banco de Inglaterra para la reunión del 5 de noviembre, según datos de Prime Terminal. Los datos de EE.UU. fueron escasos, pero los operadores enfocaron la atención en las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo para la semana que terminó el 18 de julio, así como en los PMIs preliminares (flash) de S&P y la decisión de la Reserva Federal la próxima semana; los mercados monetarios ubicaron la probabilidad de tasas sin cambios en la reunión del 29 de julio en 65%, frente a 78% un día antes, también según Prime Terminal.
La energía y la geopolítica aportaron volatilidad: el WTI subió más de 2.5% a US$86.70, y los precios de la gasolina acumulaban un alza de casi 24% en lo que va de julio, aún por debajo del nivel de US$90 considerado como el piso de junio para el WTI. En los gráficos, el GBP/USD operó en 1.3375 y se mantuvo por debajo de las SMAs de 50, 100 y 200 días, agrupadas en 1.3464, 1.3468 y 1.3472, además de una resistencia de tendencia en 1.3476. El RSI (14) fue 50, mientras que el FXS Fed Sentiment Index se ubicó en 128.64.
Posicionamiento para un movimiento bajista en la libra y cambios en las expectativas de los bancos centrales
Creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse para un posible movimiento a la baja en el GBP/USD mediante la compra de opciones put de vencimiento corto o utilizando spreads bajistas con call (bear call spreads). El par enfrenta actualmente una fuerte resistencia por debajo de sus medias móviles clave entre 1.3464 y 1.3472. Históricamente, cuando la libra no logra romper estos techos técnicos mientras los indicadores de momentum se mantienen neutrales, el precio spot tiende a retroceder hacia los mínimos recientes.
Con la decisión de tasas de la Reserva Federal programada para el 29 de julio, debemos vigilar de cerca los cambios de sentimiento en los futuros de tasas de interés. La probabilidad implícita de mercado de que la Fed mantenga las tasas sin cambios cayó rápidamente a 65% desde 78%, lo que sugiere que los operadores se preparan para un banco central más activo. Podemos aprovechar esta volatilidad operando futuros de tasas de interés de corto plazo o estructurando spreads de calendario para capturar ajustes abruptos en las expectativas de tasas.
Volatilidad energética, estrategias con opciones y coberturas para la libra esterlina
El salto repentino del crudo WTI a US$86.70 por el recrudecimiento de las tensiones en Medio Oriente implica que debemos prepararnos para un repunte de la volatilidad en el mercado energético. La volatilidad implícita en opciones sobre crudo históricamente aumenta entre 15% y 25% durante episodios de amenazas militares activas cerca de rutas marítimas clave. Para capitalizar esta prima de riesgo, recomendamos comprar opciones call fuera del dinero sobre crudo o utilizar straddles largos para beneficiarse de grandes oscilaciones de precio.
Aunque la inflación más baja en el Reino Unido, en 2.6%, le da cierto margen a los responsables de política local, el mercado sigue descontando una probabilidad de 82% de un alza de tasas del Banco de Inglaterra en noviembre. Recomendamos cubrir cualquier exposición larga a la libra con opciones put semanales para protegerse frente a una caída repentina. Episodios previos de shocks energéticos han mostrado que el rápido aumento del precio del petróleo presiona con fuerza a la economía del Reino Unido, lo que podría arrastrar a la libra si el crudo vuelve a superar el nivel de US$90.
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