La libra esterlina subió un 0,31% mientras los mercados reaccionaban a un acuerdo entre EEUU e Irán que se espera firmar el viernes en Ginebra, lo que mejoró el apetito por el riesgo y redujo el apoyo al dólar estadounidense. El GBP/USD cotizaba en 1,3436, mientras que el crudo cayó tras el anuncio, con el WTI bajando más de un 4,40%. El dólar también se debilitó, con el índice del dólar estadounidense retrocediendo un 0,28% hasta 99,52, y el acuerdo reabrirá el estrecho de Ormuz y levantará un bloqueo de la Marina de EEUU, devolviendo al mercado una quinta parte de la producción mundial de petróleo.
La atención se centra ahora en la Reserva Federal, donde la inflación sigue por encima de su objetivo del 2% y se espera una decisión de política monetaria el miércoles bajo el presidente Kevin Warsh, que inicia un mandato de cuatro años. En el Reino Unido, las elecciones locales incluyen la elección parcial de Makerfield, donde se espera que gane Andy Burnham; la semana también trae datos de inflación y empleo antes de la decisión del Banco de Inglaterra del jueves, cuando se espera que los tipos se mantengan sin cambios. Desde un punto de vista técnico, el GBP/USD se situaba en 1,3430, por debajo de un conglomerado de medias móviles simples cerca de 1,3472, con soporte de línea de tendencia desde 1,3159 y el RSI (14) ligeramente por debajo de 50.
Mercados energéticos y expectativas de inflación
El repentino acuerdo entre EEUU e Irán ha sacudido los mercados energéticos, provocando la mayor caída diaria del WTI desde marzo de 2023. Nos estamos posicionando para una presión continuada sobre los precios y prevemos un repunte de la volatilidad implícita en las opciones sobre crudo, similar a los niveles observados durante el exceso de oferta de 2014. Este entorno sugiere que vender futuros de crudo del primer vencimiento, mientras se compran opciones de venta (puts) como protección a la baja, podría ser una estrategia prudente.
Este desplome del precio del petróleo altera radicalmente el panorama de inflación, haciendo muy improbable la subida de tipos que se esperaba por parte de la Reserva Federal esta semana. En respuesta, hemos visto una repricing completa de los futuros sobre fondos federales, con el mercado descontando ahora una probabilidad inferior al 10% de una subida de tipos en el tercer trimestre, frente a más del 70% la semana pasada. El foco pasa ahora a cómo el nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, comunica este giro el miércoles, lo que será un factor clave para el dólar estadounidense.
Oportunidades en divisas y estrategia de mercado
Aunque estamos aprovechando el rally del GBP/USD impulsado por una debilidad generalizada del dólar, estamos siendo más cautos ante las elecciones locales en el Reino Unido y la reunión del Banco de Inglaterra. La posibilidad de una victoria de Burnham introduce incertidumbre fiscal que podría presionar a la deuda pública británica y lastrar a la libra. Por ello, estamos considerando comprar opciones de venta (puts) a corto plazo sobre GBP/USD para cubrir posiciones largas frente a una posible caída por debajo del soporte clave de 1,3159.
El retroceso del dólar en un contexto de mejora del sentimiento de riesgo crea oportunidades más allá de la libra. Estamos observando un aumento de la demanda de opciones de compra (calls) sobre divisas vinculadas a materias primas como el dólar australiano y el dólar neozelandés, que suelen comportarse mejor cuando disminuyen los temores sobre el crecimiento global. Históricamente, los periodos de fuertes caídas del precio del petróleo no provocadas por destrucción de demanda, como el periodo posterior a la Guerra del Golfo en 1991, han sido favorables para estas divisas frente al dólar.
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