La libra esterlina se apartó el lunes de un mínimo de tres semanas frente al dólar, llevando el GBP/USD de vuelta hacia la zona media de 1,3300 tras las pérdidas registradas previamente en Asia. El movimiento se produjo a medida que se frenaron las compras de dólares, incluso después de que el índice del dólar (DXY) alcanzara el viernes un máximo de dos semanas tras un informe de empleo de EE. UU. (NFP) más sólido. Los datos mostraron la creación de 172.000 empleos en mayo frente a los 85.000 esperados, mientras que abril se revisó a 179.000; la tasa de paro se mantuvo en el 4,3%, compensando una desaceleración de los ingresos medios por hora al 3,4% interanual desde el 3,6%.
El apoyo de fondo al billete verde se mantuvo, con unos precios de la energía más altos vinculados a la guerra que alimentaron las preocupaciones inflacionistas y reforzaron las expectativas de una Reserva Federal más restrictiva. La herramienta FedWatch de CME Group señala una probabilidad superior al 70% de al menos una subida de 25 puntos básicos del coste del dinero en 2026. La incertidumbre política en el Reino Unido, con un desafío al liderazgo que afronta el primer ministro Keir Starmer, también lastró el sentimiento sobre la libra, mientras los riesgos en Oriente Medio se mantenían elevados después de que el presidente Trump instara al primer ministro israelí, Benjamin Netanyahu, a no atacar Irán tras tres oleadas de misiles balísticos contra la base aérea de Ramat David, en un contexto en el que Washington y Teherán siguen enfrentados por el programa nuclear y el estrecho de Ormuz.
Fortaleza del dólar y divergencia de políticas
Dada la sólida tendencia subyacente del dólar estadounidense, consideramos que la pequeña recuperación actual de la libra esterlina es una pausa temporal. Esto presenta una posible oportunidad para posicionarnos a favor de nuevas caídas en el par GBP/USD. Los factores fundamentales que respaldan un dólar fuerte parecen mucho más convincentes que este rebote menor.
El reciente informe de empleo de EE. UU., con 172.000 puestos creados frente a una expectativa de solo 85.000, refuerza nuestra visión de que la Reserva Federal mantendrá un sesgo restrictivo. Esto se ve apoyado además por el último dato del Índice de Precios al Consumo (IPC) de EE. UU., que se situó en el 3,5%, manteniendo la presión sobre el banco central para sostener una política monetaria estricta. La herramienta FedWatch de CME indica ahora una probabilidad del 85% de al menos una subida de tipos para la reunión de septiembre de 2026, un factor que debería seguir atrayendo capital hacia el dólar.
En el otro lado del cruce, la libra afronta vientos en contra por la inestabilidad política en torno al liderazgo del primer ministro Keir Starmer. Basta con recordar la turbulencia de mercado de la crisis del mini-presupuesto de 2022 para ver hasta qué punto la incertidumbre política en el Reino Unido puede castigar a la divisa. Este precedente histórico sugiere que cualquier repunte de la libra podría ser de corta duración y encontrarse con presión vendedora.
Esto genera una clara divergencia de políticas, ya que el débil crecimiento del PIB del Reino Unido en el 1T, de apenas el 0,2%, deja al Banco de Inglaterra poco margen para igualar la postura agresiva de la Fed. La combinación de una Fed proactiva y un BoE prudente es una receta clásica para la debilidad del tipo de cambio GBP/USD. Las persistentes tensiones geopolíticas en Oriente Medio no hacen sino aumentar el atractivo del dólar como activo refugio.
Implicaciones para la operativa y estrategia
Para las próximas semanas, contemplamos estrategias que se beneficien de un descenso del GBP/USD y de una volatilidad potencialmente más elevada. Consideramos que la compra de opciones put es una forma prudente de expresar esta visión bajista, al tiempo que se define estrictamente el riesgo máximo. Alternativamente, para quienes busquen generar ingresos, la venta de spreads de calls fuera del dinero podría aprovechar un comportamiento en rango antes del siguiente tramo a la baja.
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