El GBP/USD recortó las pérdidas iniciales del viernes después de que un informe laboral de EE. UU. más sólido impulsara brevemente al dólar. El par cayó a un mínimo intradía de 1.3482 tras la publicación y luego rebotó a cerca de 1.3512. Las nóminas no agrícolas (NFP) aumentaron en 162K en agosto frente a un pronóstico de 56K, mientras que julio se revisó a un alza de 21K desde una caída de 23K reportada previamente; la tasa de desempleo se mantuvo en 4.1%. El Índice Dólar (DXY) operó cerca de 99.11 tras tocar 99.39, y se mantuvo por encima del mínimo de más de una semana del jueves en 98.83.
Las expectativas implícitas de tasas se afirmaron, pero siguieron sensibles a los datos de inflación entrantes, con el IPC y el IPP de la próxima semana en el foco para la decisión de septiembre de la Reserva Federal. El gobernador de la Fed, Christopher Waller, dijo que está viendo señales de desinflación y que la postura actual de política podría llevar la inflación de regreso al objetivo de 2%, aunque agregó que consideraría un movimiento en septiembre si la inflación de agosto sale elevada. CME FedWatch mostró alrededor de un 60% de probabilidad de un alza de 25 puntos base en la reunión del 15-16 de septiembre, frente a aproximadamente 50% antes de la publicación de las NFP. En el Reino Unido, el economista en jefe del Banco de Inglaterra, Huw Pill, reiteró su preferencia por una tasa bancaria de 4%, mientras que los mercados esperan mayormente que las tasas se mantengan en 3.75% más adelante este mes.
Estrategias de volatilidad antes de las reuniones de bancos centrales
Sugerimos que los traders de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en el par GBP/USD conforme nos acercamos a las reuniones de bancos centrales de mediados de septiembre. La breve caída de hoy a 1.3482 y la rápida recuperación a 1.3512 muestran una sólida demanda subyacente por la libra, lo que indica que el mercado no termina de comprar un tono agresivo de la Reserva Federal. Para capitalizar este comportamiento acotado en rango antes de las publicaciones clave de inflación, recomendamos usar iron condors de corto plazo para capturar prima de opciones.
Históricamente, cuando el mercado enfrenta una probabilidad dividida 60/40 de una subida de tasas de la Fed, la volatilidad implícita en opciones de divisas tiende a repuntar entre 15% y 20% en la semana previa a la decisión. Por ejemplo, una incertidumbre macroeconómica similar a finales de 2024 llevó al JPMorgan G7 Volatility Index a superar 8.5% antes de reportes clave de inflación. Recomendamos comprar straddles sobre el par GBP/USD para beneficiarse de movimientos bruscos, sin importar la dirección, una vez que se publiquen la próxima semana los datos de IPC e IPP.
Posicionamiento del GBP/USD y recomendaciones de trading
Del lado del Reino Unido, la preferencia hawkish del economista en jefe Huw Pill por una tasa bancaria de 4% aporta un piso sólido para la divisa británica. Dado que el mercado actualmente descuenta una pausa en 3.75% para el Banco de Inglaterra, cualquier sorpresa alcista de inflación la próxima semana podría detonar un rally rápido de la libra. Podemos cubrir este riesgo acumulando opciones call fuera del dinero (OTM) en GBP/USD con vencimiento fijado justo después de la reunión de la Fed del 16 de septiembre.
La dirección final del Índice Dólar, que actualmente se sostiene alrededor de 99.11, depende totalmente de si el IPC de la próxima semana se alinea con el objetivo de 2% de la Fed. Si los precios al consumidor muestran señales de enfriamiento, similares a la inflación de 2.5% registrada a finales de 2024, el dólar podría ceder rápidamente sus ganancias recientes. Deberíamos usar esta ventana previa a los datos para establecer órdenes limitadas para vender en corto el dólar estadounidense ante repuntes breves hacia la zona de resistencia de 99.40.
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