La libra esterlina se mantuvo estable el viernes frente al dólar, aunque seguía encaminada a registrar una ganancia semanal de más de 1%, ya que los mercados se mostraron más escépticos sobre una subida de tasas de la Reserva Federal en septiembre. El GBP/USD osciló en torno a 1.3350 y también se citó en 1.3354, mientras que la Media Móvil Simple (SMA) de 200 días se sitúa en 1.3399 y un clúster cercano de SMA converge cerca de 1.3409. Los datos laborales de EE. UU. mostraron que las Nóminas No Agrícolas de junio quedaron por debajo de las previsiones, y los meses previos se revisaron para sugerir -74 mil empleos entre abril y mayo, desplazando el precio implícito hacia un movimiento en octubre. Se espera que las Solicitudes Iniciales de Subsidio por Desempleo para la semana que terminó el 4 de julio suban de 215 mil a 219 mil, con las minutas del FOMC y el informe de inflación de EE. UU. del 14 de julio en el foco, junto con el PMI de Servicios del ISM.

En el Reino Unido, la incertidumbre política persistió mientras la divisa cotizaba cerca de los niveles de mediados de junio, mientras que el PMI de Servicios de S&P Global de junio cayó de 49.3 a 48.8 y los Nuevos Pedidos disminuyeron por cuarto mes. La próxima semana trae discursos del Banco de Inglaterra y el Informe de Estabilidad Financiera. La valoración en derivados apuntó a una probabilidad de 46% de una subida de tasas de la Fed en 2026, mientras que los futuros implicaron una probabilidad de 70% de un alza del Banco de Inglaterra hacia finales de 2026. Los marcadores técnicos incluyeron una línea de resistencia descendente desde alrededor de 1.3520, un RSI (14) cerca de 53 y soporte de más largo plazo desde aproximadamente 1.3159.

Expectativas de alzas de tasas en EE. UU. y estrategias de volatilidad

Vemos que el mercado cuestiona correctamente una subida de tasas de la Reserva Federal en septiembre tras el débil informe de empleo. La cifra de Nóminas No Agrícolas de junio se ubicó en apenas 150,000, por debajo del consenso de 180,000, y las revisiones a la baja ahora muestran una pérdida neta de 74,000 empleos en los dos meses previos. Estos datos, combinados con una tasa de desempleo que apenas subió a 4.0%, le dan a la Fed margen para pausar.

El evento principal para nosotros es el próximo informe de inflación de EE. UU. del 14 de julio, que generará una volatilidad significativa. Con la última lectura del IPC subyacente de mayo manteniéndose firme en un persistente 3.5% interanual, cualquier sorpresa al alza volverá a poner sobre la mesa una subida de la Fed en septiembre. Deberíamos prepararnos para un movimiento brusco del dólar estadounidense considerando estrategias con opciones que se beneficien de un repunte de la volatilidad.

Para posicionarnos, estamos evaluando comprar straddles de opciones sobre futuros de GBP/USD que venzan después de la publicación del dato de inflación. Esto implica comprar tanto una opción call como una opción put con el mismo precio de ejercicio y la misma fecha de vencimiento. Esta estrategia será rentable si el par se mueve con fuerza en cualquiera de las dos direcciones, sin que tengamos que predecir el resultado del informe de inflación.

Perspectiva económica del Reino Unido, divergencia entre bancos centrales y posicionamiento

En el Reino Unido, el panorama económico se ve mucho más débil, rozando la estanflación. El reciente PMI de Servicios de S&P Global cayó a 48.8, marcando contracción, mientras que el último PIB trimestral mostró un crecimiento anémico de apenas 0.1%. A pesar de ello, la inflación del Reino Unido se mantiene muy por encima de la de EE. UU., con la última lectura en 4.2%, lo que explica por qué los mercados asignan una probabilidad de 70% a una subida de tasas del Banco de Inglaterra.

Esta divergencia en las perspectivas de los bancos centrales, junto con la resistencia técnica del GBP/USD cerca de la zona de 1.3400, sugiere que la reciente fortaleza de la libra es frágil. Si los datos de inflación de EE. UU. salen elevados, es probable que el par sea rechazado desde esta resistencia, y lo veríamos como una oportunidad para incrementar posiciones bajistas. Una ruptura por debajo del soporte de 1.3200 podría dar paso a un descenso rápido.

Dada la divergencia más clara en las expectativas de tasas, también estamos analizando derivados de tasas de interés para expresar este tema de forma más directa. Creemos que hay valor en operaciones que apuesten a que las tasas de interés de corto plazo del Reino Unido subirán en relación con las de EE. UU. durante los próximos seis meses. Esto puede expresarse a través de instrumentos vinculados a futuros de SONIA y SOFR.

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