La libra esterlina no logra sostener las subidas mientras se debilitan los datos del Reino Unido

Interpretamos la incapacidad de la libra para mantener el rally como una señal bajista relevante. El hecho de que no pueda consolidar ganancias tras un dato de inflación en EE. UU. favorable y moderado evidencia una debilidad estructural. Esto sugiere que el mercado está buscando activamente motivos para vender libras, no para comprarlas.

El telón de fondo económico refuerza esta lectura, en una narrativa de estanflación. La publicación oficial del PIB de abril confirmó una contracción del 0,2%, mientras que la última cifra de inflación de mayo sorprendió al alza, en el 3,1%, impulsada por unos precios de la energía elevados. Datos recientes de la ONS de comienzos de junio de 2026 mostraron además que el número de empleados en nómina cayó en otras 35.000 personas, confirmando el deterioro del mercado laboral pese al tono hawkish del Banco de Inglaterra.

El mercado de bonos está enviando la señal más clara de tensión. Con la rentabilidad del gilt a 10 años manteniéndose con solidez por encima del 5,1% esta semana, el mercado está incorporando una prima de riesgo significativa vinculada a la salud fiscal del Reino Unido y a la inestabilidad política. Históricamente, cuando una divisa no consigue subir pese al repunte de las rentabilidades, ello apunta a estrés de crédito soberano, un patrón que vimos durante la crisis del mini-presupuesto de 2022.

La libra se fortaleció brevemente el miércoles después de que un dato más débil del IPC subyacente en EE. UU. devolviera al GBP/USD por encima de la EMA de 200 días cerca de 1,3400, pero el movimiento se desinfló durante la sesión estadounidense y el cruce cerró cerca de 1,3350. Los mercados también están reajustando la senda del Banco de Inglaterra tras la última votación del MPC, que se saldó con un reparto de ocho a uno, con un miembro partidario de subir tipos en lugar de recortar. Se espera que la inflación del Reino Unido avance hacia el 3,6% este año, desde una lectura previa del 2,8%, mientras el desempleo se sitúa en el 5%, el empleo en nómina cae y se prevé que el PIB de abril se contraiga un 0,1% en la publicación prevista para las 06:00 GMT del viernes.

En tipos, la rentabilidad del gilt a 10 años pasó buena parte de mayo en el 5% o por encima, niveles no vistos desde la crisis financiera, mientras los operadores ponderan el coste energético y los riesgos fiscales. La atención se desplaza ahora al IPP de EE. UU. del jueves a las 12:30 GMT, esperado en torno al 6,4% interanual, y después a la encuesta de la Universidad de Michigan del viernes a las 14:00 GMT, con las expectativas de inflación a un año cerca del 4,8% en la última lectura. El CME FedWatch sugiere aproximadamente un 98% de probabilidades de que la Fed mantenga tipos el próximo miércoles, junto con alrededor de un 70% de probabilidades de al menos una subida hasta diciembre, antes del IPC del Reino Unido a las 06:00 GMT del próximo miércoles y la decisión del BoE a las 11:00 GMT del jueves. Los niveles técnicos se concentran en torno a 1,3400, 1,3450 y 1,3500, con soporte en 1,3300 y después en 1,3150.

Estrategia: sesgo bajista y estrategias con opciones en torno a eventos clave

Dado el elevado riesgo de evento la próxima semana con el dato de inflación del Reino Unido y la decisión de tipos del Banco de Inglaterra, vemos una oportunidad en el mercado de opciones. Estamos comprando opciones put de GBP/USD con strikes por debajo del soporte de 1,3300, con el objetivo de un movimiento hacia 1,3150 en las próximas semanas. La volatilidad implícita está repuntando antes de los datos, y esperamos que esta tendencia continúe, lo que hace atractivas las posiciones largas de volatilidad.

La ventana de 30 horas desde la publicación del IPC del Reino Unido el próximo miércoles hasta la decisión del BoE el jueves definirá el rumbo de la libra para el mes. Mantener posiciones largas sin cobertura durante este periodo es extremadamente arriesgado. Consideramos que cualquier fortaleza de la libra en la antesala de estos eventos es una oportunidad para construir exposición corta o comprar protección.

Por ahora, la media móvil de 200 días en torno a 1,3400 actúa como un techo duro para cualquier rebote. Aprovechamos cualquier aproximación a este nivel para vender futuros de GBP/USD o iniciar estructuras bajistas con opciones, como spreads de calls. Este nivel ha sido puesto a prueba y ha resistido, confirmándose como una barrera técnica clave y validando nuestro sesgo escéptico.

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