GBP/USD subió más de un 0,23% el viernes y cotizó cerca de 1,3494. El movimiento se produjo tras un fallo del Tribunal Supremo de Estados Unidos (la máxima corte del país) que bloqueó los aranceles (impuestos a las importaciones) de Donald Trump bajo la IEEPA (Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional; una ley que permite medidas económicas en emergencias) sin aprobación del Congreso de Estados Unidos, lo que presionó a la baja al dólar estadounidense. Los datos de EE. UU. mostraron que el PIB (Producto Interior Bruto, la medida del tamaño de la economía) del 4T 2025 se desaceleró del 4,4% al 1,4% interanual (comparado con el mismo periodo del año anterior), con interrupciones vinculadas a un cierre del gobierno de 43 días (cuando agencias públicas dejan de operar por falta de presupuesto). La inflación subyacente PCE (gasto en consumo personal subyacente; un indicador de precios que sigue la Reserva Federal y excluye energía y alimentos) subió al 3% interanual en diciembre, por encima de las previsiones del 2,9% y del 2,8% anterior.

El fallo sobre aranceles provoca una caída del dólar

Tras el fallo, el Índice del Dólar Estadounidense (DXY, un indicador que mide el dólar frente a una cesta de divisas) bajó un 0,14% hasta 97,67. Funcionarios de EE. UU., incluido el secretario del Tesoro Scott Bessent, dijeron que la administración buscaría otras vías legales para mantener la mayor cantidad posible de gravámenes (cargos o impuestos). Las ventas minoristas del Reino Unido subieron un 4,5% en enero frente a una estimación del 2,8%, según datos de la ONS (Oficina Nacional de Estadística del Reino Unido). Los PMI preliminares (“flash”) de S&P (índices de gerentes de compra; encuestas que indican si la actividad económica se expande o se contrae) de febrero crecieron tanto en servicios como en manufactura, mientras que el desempleo del Reino Unido subió en el 4T 2025. Los mercados monetarios (precios de instrumentos financieros a corto plazo) asignaron un 80% de probabilidad a un recorte del Banco de Inglaterra en marzo, mientras que el primer recorte de la Reserva Federal se pospuso a junio. En los gráficos, GBP/USD cotizó alrededor de 1,3498, con resistencia (zona donde suele frenarse la subida) cerca de 1,3530 y el índice FXS de sentimiento de la Fed (un indicador de percepción del mercado sobre la Fed) en 114,93. El fallo del Tribunal Supremo de EE. UU. contra los aranceles dio un impulso temporal a GBP/USD, pero lo vemos como una oportunidad para posicionarse ante un retroceso (caída tras una subida). Los datos de EE. UU. del último trimestre de 2025 mostraron una mezcla cercana a la estanflación (crecimiento débil con inflación alta), con desaceleración del crecimiento pero inflación todavía elevada. Esto complica el camino de la Reserva Federal y apoya al dólar frente a monedas con bancos centrales más “dovish” (más inclinados a bajar tipos o a políticas más suaves).

Aumenta la divergencia de política monetaria

El factor clave es la clara divergencia en política monetaria (diferencias en decisiones de tipos de interés y medidas del banco central) que se está haciendo más evidente. El Banco de Inglaterra enfrenta un aumento del desempleo y se espera que recorte los tipos de interés en marzo para apoyar una economía débil. En cambio, la Fed afronta una inflación subyacente del 3%, lo que la obliga a retrasar posibles recortes hasta, como mínimo, junio. Esto recuerda periodos anteriores de divergencia, como en 2022, cuando las subidas agresivas de tipos de la Fed superaron a las del Banco de Inglaterra, fortaleciendo el dólar. Las estadísticas recientes del Reino Unido apoyan esta idea: el PIB de la segunda mitad de 2025 creció un escaso 0,1%, lo que muestra una economía cerca de la recesión (contracción económica). Esta presión hace que un recorte de tipos del Banco de Inglaterra el próximo mes sea muy probable, lo que debería pesar sobre la libra. Del lado de EE. UU., lo más importante son los detalles del último informe de inflación. La inflación de servicios subyacentes (precios de servicios excluyendo componentes más volátiles; un dato que la Fed vigila de cerca) se mantuvo alta, con una tasa anualizada (convertida a ritmo anual) superior al 4% el mes pasado. Esta persistencia da a la Fed un motivo para esperar, reforzando la ventaja de rendimiento del dólar (mayor rentabilidad por tipos más altos) frente a la libra esterlina en los próximos meses. Para operadores de derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo, como opciones o futuros), esto sugiere que comprar protección ante caídas en GBP/USD es una estrategia prudente. Las “risk reversals” a un mes (medida del mercado de opciones que compara el coste de puts frente a calls; indica si se paga más por protegerse de caídas o de subidas) ya pasaron a negativo, lo que sugiere que el mercado de opciones se prepara para una bajada. Vemos valor en comprar puts de GBP/USD (opciones de venta, que ganan valor si el precio cae) con vencimiento después de la reunión de marzo del Banco de Inglaterra. El panorama técnico señala un área de interés cerca de la resistencia de 1,3530. Veríamos cualquier incapacidad de romper y mantenerse por encima de ese nivel como una oportunidad para iniciar posiciones bajistas (apostar a una caída). La expectativa es que el par baje y ponga a prueba el soporte (zona donde suele frenarse la caída) de la línea de tendencia ascendente cerca de 1,3400, a medida que la diferencia de políticas entre bancos centrales se convierta en el foco principal del mercado.

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