La reciente debilidad de la libra esterlina frente al euro se ha producido tras una reversión del rally de finales de junio y principios de julio, con el EUR/GBP operando de forma lateral en las sesiones recientes. Con el Parlamento británico en receso hasta el inicio de septiembre, se espera que el flujo de noticias políticas sea limitado, aunque ya han empezado a surgir detalles sobre la próxima declaración fiscal. El presupuesto está programado para el 28 de octubre, y Rabobank espera que la antesala genere fricción para los gilts y la GBP de cara al otoño.
Rabobank vincula la presión a la pérdida de fuerza de las expectativas de un endurecimiento por parte del Banco de Inglaterra y sostiene que los mercados aún están sobreestimando el margen para subidas de tasas, incluso después de recortar la probabilidad implícita de un alza antes de fin de año. El banco espera que cualquier revaloración hacia una postura estable del BoE, combinada con una mayor sensibilidad de cara al presupuesto de octubre, pese sobre la libra a medida que termine el verano. En EUR/GBP, el banco busca comprar en retrocesos hacia 0.8550, y señala que un movimiento por encima de 0.8588 abriría más potencial alcista.
Oportunidades para traders de derivados en EUR/GBP ante un BoE sobreestimado en su endurecimiento
A medida que transitamos las tranquilas semanas de agosto, vemos una excelente oportunidad para que los traders de derivados compren EUR/GBP en caídas, particularmente cerca del nivel de 0.8550. El mercado parece estar sobreestimando el apetito del Banco de Inglaterra por nuevas subidas de tasas de interés, lo que debería mantener a la libra esterlina bajo presión. Con el Parlamento británico en receso hasta inicios de septiembre, esperamos un flujo acotado de noticias políticas que respalde a la libra en el muy corto plazo.
Los datos recientes muestran que la inflación del Reino Unido se está enfriando cerca del 2.2%, lo que respalda nuestra visión de que el banco central probablemente mantendrá las tasas sin cambios en lugar de endurecer más la política. Históricamente, el rango de 0.8500 a 0.8550 ha funcionado como una sólida zona de demanda para el EUR/GBP durante períodos de incertidumbre económica en el Reino Unido. Si el par rompe por encima del nivel de resistencia reciente de 0.8588, esperamos un avance rápido hacia 0.8650.
Presupuesto de otoño y posicionamiento de mercado ante debilidad de la libra
De cara al otoño, el presupuesto del 28 de octubre ya está introduciendo nerviosismo y fricción fiscal en los mercados de gilts. Esta incertidumbre doméstica en el horizonte, combinada con una revaloración dovish de las expectativas de tasas, traza un camino claro hacia una mayor debilidad de la libra. Los traders que utilizan opciones o contratos a plazo deberían posicionarse para esta presión bajista sobre la libra antes de que la liquidez vuelva plenamente al mercado en septiembre.
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