La libra esterlina retrocedió, con el GBP/USD cerca de 1.3470 en la sesión asiática del viernes, en un entorno de aversión al riesgo tras un sexto día consecutivo de ataques de EEUU contra Irán. Funcionarios en Bandar Abbas señalaron que se ha golpeado infraestructura civil, incluyendo instalaciones eléctricas y una estación de tren. CENTCOM indicó que la operación buscó degradar las capacidades militares iraníes y posteriormente reportó el abordaje de una embarcación como parte de su bloqueo del estrecho. Más tarde este viernes se publicará una lectura preliminar de julio del Índice de Sentimiento del Consumidor de Michigan.
En los mercados de tasas, los datos de inflación de EEUU más moderados han enmarcado las expectativas: el IPC de junio se desaceleró el martes y el IPP cayó el miércoles. La fijación de probabilidades vía la herramienta CME FedWatch sugiere cerca de un 55% de probabilidad de un alza de tasas de la Fed en septiembre. En el Reino Unido, los mercados monetarios descuentan plenamente un alza del BoE para la reunión de política de noviembre, y Reuters informó que se descuenta una segunda subida para abril de 2027. En la microestructura del mercado FX, la libra representa 12% del volumen global, con un promedio de US$630.000 millones diarios según datos de 2022; los pares clave incluyen Cable con 11%, GBP/JPY con 3% y EUR/GBP con 2%.
Estrategias con Derivados en Medio de Tensiones Geopolíticas
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para una mayor presión sobre la libra esterlina mediante la compra de opciones put de corto plazo sobre GBP/USD. La tensión geopolítica en Oriente Medio históricamente impulsa a los inversionistas hacia el dólar estadounidense como activo refugio, al igual que las reacciones del mercado en 2024, cuando el Índice Dólar subió casi 3% durante los picos de conflicto. Asegurar puts con precios de ejercicio apenas por debajo de 1.3450 ayudará a proteger las carteras ante una caída más profunda de la libra en las próximas semanas.
A medida que se intensifican los conflictos geopolíticos, la volatilidad implícita suele ampliarse, encareciendo las primas de opciones en los principales pares de divisas. En episodios geopolíticos previos, el Índice de Volatilidad CBOE (VIX) con frecuencia ha saltado por encima del umbral de 20, lo que indica que las opciones de divisas están por volverse mucho más costosas. Deberíamos considerar estrategias de straddle largo para beneficiarnos de estos movimientos bruscos de precios, especialmente con el dato de hoy de Sentimiento del Consumidor de Michigan en EEUU actuando como catalizador adicional de corto plazo.
Divergencia de Tasas de Interés y Coberturas Proxy
También debemos sopesar la divergencia de políticas monetarias entre la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra. Aunque la herramienta CME FedWatch muestra una probabilidad de 55% de un alza de tasas en EEUU en septiembre, los mercados monetarios británicos ya descuentan plenamente un incremento del BoE para noviembre. Para aprovechar este “tira y afloja” de tasas, podemos emplear spreads de calendario para capturar las diferencias entre expectativas de rendimientos de corto y mediano plazo.
Por último, dado que los ataques ocurrieron cerca de infraestructura clave en Bandar Abbas, los derivados del mercado energético ofrecen una excelente cobertura proxy. Los datos históricos muestran que las amenazas al Estrecho de Ormuz pueden detonar fácilmente un repunte de 5% a 8% en los precios del crudo Brent en pocas sesiones. Sugerimos mantener opciones call largas sobre el Brent para compensar cualquier riesgo bajista repentino en nuestros activos denominados en libra esterlina.
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