La GBP se mantenía cerca de mínimos de tres semanas frente al USD el viernes, cotizando en torno a 1.3300 y encaminándose a una caída semanal del 1%. Los datos de Ventas Minoristas del Reino Unido tuvieron poco impacto en el tipo de cambio, incluso después de que las cifras oficiales mostraran un avance de 1% en junio frente a expectativas de una caída de 0.3%, mientras que el crecimiento anual se ubicó en 4.2% frente a un pronóstico de 2.3%. La reacción de la divisa fue moderada, ya que los mercados en general se mantuvieron adversos al riesgo y las preocupaciones fiscales del Reino Unido siguieron en el centro de atención.
El USD se mantuvo firme, ya que reportes de ataques a embarcaciones saudíes en el Mar Rojo impulsaron el Brent hacia los 100 dólares, elevando las preocupaciones por la inflación global y llevando los rendimientos de los Treasuries de EE. UU. a máximos de varios meses. Por separado, la administración Trump fijó nuevos aranceles de 10% a 12% sobre 60 socios comerciales tras el vencimiento de aranceles globales temporales de 10%, lo que pesó sobre el ánimo del mercado. En el Reino Unido, la atención se centró en los planes de gasto del primer ministro Andrew Burnham y sus implicaciones para la estabilidad fiscal, junto con las expectativas de que las tasas británicas de corto plazo tiendan a la baja de cara al otoño.
Oportunidades de Trading en Medio de Mayor Inflación y Choques Energéticos
Con el GBP/USD anclado cerca de 1.3300 y el Brent disparándose hacia los 100 dólares, recomendamos que los traders de derivados se posicionen para más caídas de la Libra en las próximas semanas. La combinación de un repunte de la inflación global por choques de oferta en el Mar Rojo y nuevos aranceles de EE. UU. hace que el USD, activo refugio, sea altamente atractivo. Históricamente, los choques energéticos que empujan el petróleo hacia niveles de tres dígitos han detonado fuertes flujos de capital hacia el billete verde, arrastrando al GBP/USD a la baja en un promedio de 3% a 5% en las semanas posteriores.
Para capitalizar esta tendencia bajista, sugerimos implementar bear put spreads en GBP/USD en lugar de comprar puts directamente. Dado que el aumento de tensiones geopolíticas suele disparar la volatilidad implícita a 1 mes de la divisa muy por encima de su promedio histórico de 8%, comprar opciones “vanilla” de forma directa resulta demasiado caro en este momento. Un bear put spread, con objetivo en una caída hacia el nivel de soporte de 1.3000, permite compensar ese alto costo de prima y, aun así, capturar el impulso bajista.
Estrategias para Aprovechar la Incertidumbre Fiscal del Reino Unido y los Diferenciales de Rendimiento
También esperamos que las tasas de interés de corto plazo del Reino Unido tiendan a la baja a medida que aumentan las preocupaciones fiscales internas en torno a los planes de gasto del primer ministro Burnham. Los traders pueden aprovechar este diferencial de rendimientos en ampliación vendiendo opciones call GBP/USD fuera del dinero para cobrar primas de manera constante. Datos históricos de episodios previos de sustos fiscales en el Reino Unido, como la crisis presupuestaria de 2022, muestran que los repuntes de la Libra rara vez se sostienen cuando aumenta la incertidumbre de política doméstica.
Recomendamos vigilar de cerca las próximas subastas de Treasuries en EE. UU., ya que cualquier alza adicional en los rendimientos estadounidenses acelerará el descenso de la Libra. Si el rendimiento del Treasury a 10 años sostiene su quiebre por encima de máximos recientes de varios meses, la presión sobre el GBP/USD se intensificará. Mantener un sesgo de delta corto en opciones sobre Sterling sigue siendo nuestra estrategia de mayor convicción de cara a agosto.
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