GBP/USD devolvió las modestas ganancias del día anterior y cotizó en torno a 1,3400 durante las horas asiáticas del martes, ya que el dólar estadounidense encontró apoyo en la cautela ante nuevas actualizaciones sobre las conversaciones entre EE. UU. e Irán. Al no haberse publicado ningún texto oficial del acuerdo por parte de Washington o Teherán, las principales navieras han retrasado el desvío de buques por el estrecho de Ormuz hasta que haya mayor transparencia, manteniendo contenida la toma de posiciones a nivel general.
El par había comenzado la semana con un salto “risk-on” hasta aproximadamente 1,3450 tras informarse de un alto el fuego y de la reapertura de Ormuz, lo que empujó a la baja al crudo y favoreció a las divisas sensibles al riesgo, pero el movimiento posteriormente se revirtió hacia la zona de 1,3400. El marco que sustenta el giro se describe como preliminar, con una prórroga del alto el fuego de 60 días, el programa nuclear iraní aplazado para negociaciones posteriores y una firma formal prevista para el viernes. El crudo cayó cerca de un 5%, mientras que la reacción del mercado en general fue más moderada: gran parte de las compras, según se apunta, se habrían producido la semana pasada, y la atención se desplaza hacia la reunión de la Reserva Federal del miércoles.
Escepticismo del mercado y expectativas de volatilidad
Estamos viendo cómo el repunte de la libra por las noticias del acuerdo EE. UU.-Irán se revierte por completo, lo que indica que el mercado se muestra escéptico. El alivio derivado de la caída del precio del petróleo fue temporal, y ahora el foco vuelve al dólar estadounidense de cara a la reunión de la Reserva Federal. Este rally fallido desde 1,3450 de vuelta a 1,3400 es una señal clara de fortaleza subyacente del dólar.
La incertidumbre sobre la letra pequeña del alto el fuego y la decisión inminente de la Fed nos lleva a esperar un repunte de la volatilidad. De hecho, la volatilidad implícita a un mes de las opciones sobre GBP/USD ya ha subido al 8,5% desde alrededor del 7% de la semana pasada, descontando oscilaciones de precio más amplias. Consideramos que ahora son más atractivas las estrategias que se benefician de este movimiento errático, o de una caída brusca.
Divergencia de políticas, fortaleza del dólar y estrategias de trading
Apoyando un dólar más fuerte, el último dato de IPC de EE. UU. se situó en un 3,5%, ligeramente por encima de lo esperado, reforzando la visión de que la Fed no tendrá prisa por recortar tipos. El mercado descuenta ahora una probabilidad del 85% de que la Fed mantenga los tipos sin cambios esta semana y conserve un tono hawkish. Esto contrasta con las recientes cifras de inflación del Reino Unido, que en el 2,1% están mucho más cerca del objetivo del Banco de Inglaterra, dándole margen para un sesgo más dovish.
Esta divergencia de políticas es una razón clave por la que vemos un camino para que GBP/USD baje en las próximas semanas. Tomamos como referencia histórica el periodo 2022-2023, cuando una política agresiva de la Fed impulsó una fortaleza significativa del dólar, como guía de lo que podría ocurrir a continuación. Por ello, vemos valor en comprar opciones put para posicionarse ante una posible caída por debajo del nivel de soporte de 1,3300.
No obstante, debemos seguir siendo conscientes de los riesgos geopolíticos ligados al acuerdo con Irán. Aunque la reacción inicial del mercado se ha diluido, una firma formal el viernes o pasos concretos para reabrir el estrecho de Ormuz podrían provocar otro repunte “risk-on” de corta duración. Estamos tratando cualquier repunte al alza como una oportunidad para construir nuestras posiciones bajistas a mejores precios.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
