La libra esterlina avanzó ligeramente en la sesión de Norteamérica del miércoles, mientras las tensiones en Medio Oriente respaldaron al dólar estadounidense y empujaron al alza los precios del petróleo. Los movimientos se produjeron tras nuevos episodios de hostilidades entre Estados Unidos e Irán en los últimos días.
El GBP/USD se ubicaba por última vez en 1.3371, con un alza de 0.09% en la sesión. El par se mantuvo firme pese al tono general de aversión al riesgo, mientras los mercados seguían de cerca los acontecimientos en torno a las implicaciones del shock de oferta vinculado a Ormuz para la energía y las divisas.
Riesgos geopolíticos y volatilidad en los mercados de energía y divisas
Estamos viendo un modesto fortalecimiento de la libra esterlina, pero el principal motor es la prima de riesgo geopolítico que se está incorporando al precio del petróleo. Con los futuros del Brent saltando más de 8% en las últimas 48 horas para cotizar por encima de los 95 dólares por barril, su nivel más alto desde finales de 2025, los mercados cambiarios están reaccionando al shock inflacionario. Esta situación refleja incidentes pasados en Ormuz, como en 2019, cuando ataques similares provocaron un repunte intradía cercano al 15% en el crudo.
Para los operadores de derivados, esto se traduce directamente en mayores oscilaciones esperadas de precios, y deberíamos responder posicionándonos para un aumento de la volatilidad. La volatilidad implícita a un mes en las opciones sobre GBP/USD ya se disparó de alrededor de 7.0% a 9.5% esta semana, lo que indica que los traders están comprando protección contra movimientos bruscos e impredecibles. Consideramos que comprar straddles o strangles es una vía prudente para capitalizar esta incertidumbre sin apostar por una dirección específica del par.
Complicaciones para la política del Banco de Inglaterra y respuestas estratégicas
El salto en los costos de energía complica la hoja de ruta del Banco de Inglaterra, ya que han estado tratando de gestionar una inflación que apenas cayó a su objetivo de 2% en mayo de 2026. El mercado de swaps de índices overnight ahora está descontando el recorte de 25 puntos base que habíamos anticipado para la reunión de septiembre. Esta nueva expectativa de una política monetaria más restrictiva por más tiempo está brindando un piso a la libra.
Al mismo tiempo, el dólar estadounidense está recibiendo un impulso de refugio, como suele ocurrir en períodos de inestabilidad global. El índice dólar (DXY) ha subido 0.5% hasta un máximo de seis semanas de 104.20, lo que limita cualquier avance significativo del par GBP/USD. Esto crea un equilibrio tenso en el que ambas divisas se están fortaleciendo por razones distintas.
Dadas estas presiones contrapuestas, deberíamos considerar collars con opciones para cubrir posiciones largas existentes en GBP/USD. Esto implica comprar una opción put de protección y, simultáneamente, vender una opción call para financiar la compra, delimitando un rango de operación claro. Esta estrategia es efectiva ahora, ya que la mayor volatilidad hace que la prima recibida por la call vendida sea más atractiva.
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