La libra esterlina subió alrededor de un 0,19% frente al dólar estadounidense el martes, con el GBP/USD cotizando cerca de 1,3470 tras rebotar desde un mínimo intradiario de 1,3446. El apetito por el riesgo mejoró después de que Donald Trump interviniera en el conflicto Israel–Hezbolá y los mercados también siguieron las expectativas de un acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán. La renta variable estadounidense volvió a acercarse a zona de máximos históricos, mientras que unos precios energéticos más suaves aliviaron la presión sobre la libra; el WTI bajó un 0,40% hasta 92,07 dólares.
OCBC cambió su visión sobre la libra de bajista a neutral, aludiendo a la relajación de las preocupaciones fiscales y al apoyo del carry, aunque los datos del Reino Unido seguían siendo flojos y persistían los riesgos políticos. El banco revisó su previsión de EUR/GBP para finales de 2026 a 0,87 desde 0,89, y también señaló un posicionamiento corto estirado y el margen para que el petróleo baje como factores que limitan el potencial bajista de la libra. El dólar estadounidense se debilitó a medida que se desvanecía la aversión al riesgo tras un alto el fuego parcial: Trump afirmó que Israel aceptó retirar a las tropas que se preparaban para atacar Beirut y los suburbios controlados por Hezbolá, y que Hezbolá se comprometió a través de intermediarios a no atacar a Israel.
La volatilidad desciende y estrategias con opciones
Con la reducción del riesgo geopolítico, observamos una caída del miedo en el mercado, lo que debería reducir la volatilidad de las divisas. El índice VIX, una medida clave del miedo, ha caído más de un 8% en la última semana hasta 13,5, lo que señala un entorno más calmado. Para los traders, esto hace más atractiva la venta de opciones, ya que las primas siguen siendo relativamente elevadas por la incertidumbre reciente.
La caída del precio del petróleo hacia los 92 dólares por barril es un impulso relevante para la libra. Como importador neto de energía, unos menores costes energéticos para el Reino Unido reducen las presiones inflacionistas y mejoran la balanza comercial del país. Este apoyo fundamental debería poner un suelo al GBP/USD, especialmente si se compara con la crisis energética de 2022, cuando el par cayó por debajo de 1,10 al dispararse los precios del petróleo y el gas.
Dado el paso de una perspectiva bajista a neutral, creemos que la volatilidad implícita de las opciones sobre GBP/USD seguirá descendiendo. La volatilidad implícita a un mes ya se ha comprimido desde más del 8,5% hasta alrededor del 7,2%, pero esperamos que pueda caer más hacia la media anual del 6,5%. Por ello, favorecemos estrategias que se beneficien de este descenso, como la venta de strangles con strikes fuera del rango esperado de 1,3350-1,3550.
Datos de EE. UU., posicionamiento y visión táctica de trading
No obstante, debemos mantener la cautela debido a la resiliencia de la economía estadounidense. El último informe de nóminas no agrícolas (Non-Farm Payrolls) añadió unos 225.000 empleos en mayo de 2026, por encima de lo esperado, manteniendo la presión sobre la Reserva Federal para sostener los tipos de interés en niveles elevados. Esta fortaleza subyacente del dólar probablemente limitará cualquier repunte relevante de la libra por encima de la resistencia de 1,3550.
El elevado número de posiciones especulativas cortas contra la libra, como recogen informes recientes de la CFTC, hace que la divisa sea vulnerable a un “short squeeze”. Este factor técnico refuerza nuestra visión de que el potencial bajista es limitado, y no iniciaríamos nuevas posiciones bajistas. En su lugar, contemplamos comprar en las caídas en el mercado spot mientras vendemos opciones call fuera de dinero para financiar la posición.
En las próximas semanas, nuestra estrategia es tratar el GBP/USD como un activo en rango. Buscaremos comprar call spreads en retrocesos hacia la zona de 1,3400, anticipando un rebote. Por el contrario, consideraremos comprar put spreads si el precio se aproxima a la resistencia de 1,3550, apostando a que los sólidos datos de EE. UU. impedirán una ruptura significativa al alza.
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