La libra esterlina se mantuvo bajo presión el jueves, llevando al GBP/USD a nuevos mínimos de dos meses cerca de 1,3200 y por debajo de 1,3220 después de que el Banco de Inglaterra mantuviera sin cambios su política. El tipo bancario se mantuvo en el 3,75%, como se esperaba, mientras que dos responsables apoyaron una subida, con Swati Dhingra uniéndose a Huw Pill en ese bando. El BoE también recortó sus previsiones de inflación para este año y mejoró su visión del crecimiento subyacente en comparación con las estimaciones de abril.
Los datos previos del mercado laboral británico fueron mixtos. La tasa de paro bajó al 4,9% en los tres meses hasta abril desde el 5%, frente a unas expectativas de estabilidad, y la economía añadió 100.000 empleos frente a 148.000 previamente, aunque por encima de un consenso de 80.000. El crecimiento salarial se mantuvo firme, con las ganancias medias excluyendo primas en el 3,4% frente a una previsión del 3,2%, mientras que las ganancias incluyendo primas subieron un 4,4% interanual, sin cambios. El dólar avanzó después de que la Reserva Federal mantuviera los tipos en el 3,50%-3,75%, eliminara el lenguaje de sesgo hacia recortes y mostrara que casi la mitad de los miembros del Consejo proyectan una subida antes de final de año.
Divergencia de políticas alimenta la tendencia bajista de la libra
Vemos una divergencia clara entre el tono hawkish de la Reserva Federal y la decisión del Banco de Inglaterra de mantener los tipos. Este diferencial de política sugiere con fuerza que la libra británica seguirá debilitándose frente al dólar estadounidense. Por tanto, nos posicionamos para una nueva caída del par GBP/USD, especialmente si rompe de forma decisiva por debajo del nivel de 1,3200.
La fortaleza del dólar viene impulsada por la orientación futura de la Fed bajo su nuevo presidente. Según la herramienta FedWatch del CME, el mercado ya descuenta una probabilidad superior al 70% de al menos una subida de tipos de la Fed para la reunión de septiembre. Esta expectativa de mayores retornos en EEUU está atrayendo capital y fortaleciendo al dólar.
Estrategia de trading y perspectivas de mercado
Aunque los datos domésticos del Reino Unido —como la caída del paro al 4,9% y el sólido crecimiento salarial— son llamativos, están quedando eclipsados por la inacción del BoE. El mercado interpreta el mantenimiento de tipos del banco central como una señal de que está menos preocupado por la inflación que la Fed. Esto hace que, por ahora, la libra resulte menos atractiva que el dólar.
En respuesta, creemos que los traders deberían considerar la compra de opciones put sobre GBP/USD con vencimientos a finales de julio o agosto. Esta estrategia ofrece una forma de riesgo acotado para beneficiarse de un posible movimiento hacia el rango 1,3000-1,3100. Anticipamos que una ruptura por debajo del mínimo del año hasta la fecha en 1,3160, marcado en marzo, podría acelerar este impulso bajista.
Este escenario recuerda al periodo 2014-2015, cuando una divergencia de políticas similar provocó una tendencia bajista sostenida en la libra. No obstante, debemos tener en cuenta que la solidez de los datos salariales en el Reino Unido podría obligar al BoE a adoptar un tono hawkish de forma inesperada. El próximo informe del Índice de Precios al Consumo del Reino Unido será clave para perfilar esa expectativa.
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