Un nuevo documento de investigación del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) examina la influencia de los comportamientos de fijación de precios de las empresas sobre la inflación. El estudio encuentra que cómo las empresas ajustan los precios es un factor importante que impulsa la inflación, siendo la inflación reciente más influyente en sus decisiones que las expectativas futuras o los datos históricos.

Mejorando las Pronósticos de Inflación

Se concluye que los modelos que utilizan datos recientes tienen un mejor rendimiento que las encuestas empresariales para pronosticar la inflación de bienes y servicios locales, que incluyen sectores como vivienda, educación o atención médica. Sin embargo, el documento sugiere que se deben considerar todas las herramientas disponibles, ya que los comportamientos de fijación de precios pueden cambiar con el tiempo. Comprender el momento y las estrategias de las empresas en el cambio de precios puede informar al Comité de Política Monetaria sobre la persistencia de la inflación y su regreso al objetivo del 2% de la RBNZ. Este entendimiento influencia las decisiones sobre la fijación de la Tasa Oficial de Interés (OCR) al proporcionar información sobre las tendencias de inflación. En general, el documento sugiere que centrarse en cómo las empresas reaccionan a las tendencias recientes de inflación puede mejorar los pronósticos de inflación y guiar las decisiones sobre tasas de interés.

Implicaciones para el Mercado

Este enfoque es especialmente útil durante los períodos posteriores a una inflación notablemente alta o baja. A partir del 4 de agosto de 2025, debemos entender que la RBNZ ahora está señalando un enfoque más fuerte en los datos recientes de inflación en lugar de encuestas anticipadas. Esto significa que el próximo informe trimestral del IPC será el dato más crítico que influya en la Tasa Oficial de Interés (OCR). Cualquier sorpresa en ese informe probablemente desencadenará un reajuste significativo en el mercado. Las cifras más recientes de inflación de julio de 2025 mostraron que, aunque el IPC general bajó ligeramente al 3.8%, el componente crucial de los bienes y servicios locales se mantiene obstinadamente alto en el 4.5%. Dada la nueva perspectiva de la RBNZ, esta inflación local persistente indica que debemos esperar que se mantengan más enérgicos de lo que podría predecir el consenso del mercado. Por lo tanto, las probabilidades de un recorte de tasas en el corto plazo están disminuyendo. Para los traders de derivados, esto sugiere que los contratos que anticipan recortes en la OCR antes de principios de 2026 pueden estar sobrevalorados. Debemos considerar posicionarnos para una “mantención enérgica” de la RBNZ durante el resto del año. Esto podría involucrar pagar tasas fijas en swaps de tasas de interés para apostar que las tasas se mantendrán altas por más tiempo. La importancia creciente de puntos de datos individuales como el informe del IPC eleva el valor de las estrategias de opciones. La volatilidad implícita en las semanas previas al siguiente anuncio de inflación en octubre probablemente esté subestimada. Comprar estrangulaciones o estrangulamientos en futuros de tasas de interés a corto plazo podría ser una forma prudente de operar en la esperada fuerte variación. Mirando hacia atrás al ciclo de aumento agresivo de 2022-2023, vimos cuán decisivamente puede actuar la RBNZ cuando se enfrenta a tendencias claras de inflación. La investigación actual sugiere que este comportamiento reactivo es ahora su modelo principal. Por lo tanto, no debemos subestimar su disposición a mantener estable la OCR en 5.5%, o incluso aumentarla, si el próximo dato de inflación no muestra un enfriamiento significativo. Esta postura también debería proporcionar apoyo para el dólar neozelandés. Con otros bancos centrales en todo el mundo señalando posibles alivios, una RBNZ firme hace que el NZD sea atractivo.

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