DBS Group Research espera que la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS, el banco central y regulador financiero del país) haga un pequeño ajuste al alza en la pendiente de la banda de política del tipo de cambio efectivo nominal del dólar de Singapur (SGD NEER, un índice que compara el valor del SGD frente a una canasta de monedas, ajustado por comercio) en su reunión del 14 de abril. Esto revertiría la reducción de la pendiente aplicada el año pasado. La expectativa se basa en que el Brent (precio de referencia internacional del petróleo) se mantiene cerca de USD 100 por barril y en que las exportaciones se sostienen, lo que puede aumentar la atención sobre la inflación importada (aumento de precios que viene del exterior, por ejemplo por energía o bienes comprados en otros países). También se espera que la MAS actualice sus proyecciones de inflación (sus estimaciones oficiales de inflación futura). Se prevé que la inflación subyacente (inflación sin componentes muy variables como alimentos y energía) suba a 1.5–2.5%, desde 1–2%. También se espera que el pronóstico del IPC – todos los artículos (CPI-All Items, el índice general de precios al consumidor) aumente para reflejar precios de energía más altos. La MAS publicará al mismo tiempo las estimaciones adelantadas del PIB del 1T26 (estimación preliminar del producto interno bruto). Se espera un PIB de 5.4% interanual (comparado con el mismo trimestre del año anterior) y -1.1% trimestral (comparado con el trimestre previo), ajustado por estacionalidad (corrección estadística por efectos de temporada), frente a 6.3% interanual y 2.1% trimestral (ajustado por estacionalidad) en el 4T25. Anticipamos que la Autoridad Monetaria de Singapur endurecerá la política el 14 de abril al aumentar ligeramente la pendiente de la banda del SGD NEER. El objetivo es permitir una apreciación (fortalecimiento) más rápida, pero aún moderada, del dólar de Singapur para contener el aumento de precios. La prioridad de política cambió hacia el control de la inflación importada, en especial porque el Brent se ha mantenido cerca de USD 100 por barril durante el trimestre. Datos recientes respaldan esto: las exportaciones domésticas no petroleras (exportaciones locales que no incluyen petróleo) de marzo de 2026 crecieron 4.5%, lo que sugiere que la economía puede resistir una moneda más fuerte. Esto le da margen al banco central para enfocarse en la inflación. Para operadores de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como divisas o tasas), este panorama sugiere posicionarse ante un dólar de Singapur más fuerte frente a monedas como el dólar estadounidense. Se podría considerar comprar opciones de compra de SGD (call options, contrato que da el derecho a comprar SGD a un precio acordado), ya que un comunicado más restrictivo (hawkish, más inclinado a subir tasas o endurecer) podría fortalecer la moneda. Históricamente, después de que la MAS endureció la política de forma inesperada en 2022, el SGD se apreció de manera importante frente al USD en los siguientes tres meses. La estimación adelantada del PIB del 1T26, que esperamos sea 5.4% interanual, refuerza el argumento para un endurecimiento. Aunque es una desaceleración frente a finales de 2025, indica que la economía está sólida. Por ello, usar contratos a plazo (forward contracts, acuerdos para comprar o vender una moneda en el futuro a un tipo pactado) para tomar posiciones largas en SGD (apostar a que suba) antes de la reunión podría ser útil. Este giro de política también probablemente presione al alza las tasas de interés locales. Los operadores deberían anticipar un aumento en la SORA (Singapore Overnight Rate Average, tasa promedio de interés a un día en Singapur, usada como referencia). Posicionarse mediante swaps de tasas de interés (acuerdos para intercambiar pagos de interés, por ejemplo fijo por variable) podría ser rentable, especialmente porque la inflación subyacente de marzo de 2.1% ya respalda tasas más altas.

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