La inflación subyacente de Tokio, excluyendo alimentos frescos y energía, subió a 1.9% interanual en junio, desde 1.6% previamente. El movimiento apunta a presiones de precios subyacentes más firmes en la capital.
Los datos se refieren al IPC de Tokio en base ex alimentos y energía, una medida seguida de cerca como termómetro de la inflación tendencial. La lectura de junio marca una aceleración de 0.3 puntos porcentuales frente al dato anterior.
Implicaciones para la política monetaria y los mercados cambiarios
Los últimos datos de inflación de Tokio muestran que la inflación subyacente alcanzó 1.9%, colocándola justo a las puertas del objetivo de 2% del Banco de Japón. Esta es la evidencia más sólida que tenemos de que la inflación se está afianzando, lo que obliga al banco central a actuar. Creemos que esto incrementa de forma drástica la probabilidad de un giro de política, como una subida de tasas o una mayor reducción del ritmo de compras de bonos, en las reuniones del BoJ de julio o agosto.
Para nosotros, la operación más inmediata está en los mercados cambiarios. El yen japonés debería registrar un fortalecimiento significativo a medida que se incorporen en precios las expectativas de alza de tasas. Con el USD/JPY tocando recientemente un máximo de varias décadas por encima de 165, vemos argumentos sólidos para un retroceso hacia el nivel de 160 en las próximas semanas, un movimiento de más de 3%.
Impacto en bonos y acciones
Esta lectura de inflación también impacta directamente al mercado de bonos. Ya hemos visto al rendimiento del Bono del Gobierno Japonés (JGB) a 10 años subir a 1.15% esta semana ante la expectativa de una política más restrictiva. Ahora deberíamos esperar que continúe esta presión alcista sobre los rendimientos, haciendo más atractivas las posiciones que apuestan por caídas en los precios de los bonos, como vender en corto futuros de JGB.
Por último, conviene ser cautelosos con las acciones japonesas. Un yen más fuerte perjudica la rentabilidad del crucial sector exportador de Japón, y tasas de interés más altas son un viento en contra para el mercado accionario en general. El Nikkei 225 ha estado cotizando cerca de 41,000, pero deberíamos considerar la compra de opciones put como cobertura ante un posible retroceso del mercado, recordando la volatilidad que se produjo cuando el BoJ puso fin a las tasas negativas en marzo de 2024.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
