La inflación subyacente de México durante la primera quincena de junio aumentó 0.19% en términos quincenales, quedando apenas por debajo del pronóstico de 0.2%. El dato sugiere que las presiones subyacentes sobre los precios fueron marginalmente más suaves de lo esperado en el periodo.
El comunicado se centró en la medida subyacente, que excluye componentes volátiles para evaluar la inflación de tendencia. Con un resultado una décima de punto porcentual por debajo del consenso, el dato podría influir en las evaluaciones de corto plazo sobre la trayectoria inflacionaria de México y el ritmo de desinflación.
Implicaciones para Banxico y el peso mexicano
La cifra más reciente de inflación subyacente, ligeramente por debajo de lo esperado en 0.19%, señala que las presiones subyacentes sobre los precios por fin están cediendo. Vemos esto como un dato clave que le da al Banco de México (Banxico) mayor margen de maniobra en sus próximas decisiones de política monetaria. Esto refuerza la posibilidad de un recorte de tasas antes de lo que el mercado anticipa actualmente.
Esta señal dovish debería ejercer presión a la baja sobre el peso mexicano, a medida que disminuye el atractivo de su carry trade de alto rendimiento. Datos de la CFTC muestran que las posiciones especulativas netas largas en el peso alcanzaron recientemente un máximo de varios años, lo que sugiere una operación abarrotada y vulnerable a una reversión. Estamos considerando comprar opciones call de USD/MXN con vencimiento en agosto para posicionarnos ante un peso más débil.
Oportunidades de trading en tasas y volatilidad
Para los traders de tasas de interés, esto es una señal clara para posicionarse a favor de tasas más bajas. El mercado actualmente descuenta aproximadamente 75 puntos base de recortes hacia finales de 2026, pero este dato de inflación suave podría acelerar ese calendario. Consideramos que posicionarse en receptores de swaps de tasa de interés TIIE 28 es una forma atractiva de capitalizar esta visión.
También anticipamos un aumento de la volatilidad implícita en opciones sobre el peso de cara a la próxima reunión de Banxico. La volatilidad implícita actual a 1 mes para USD/MXN se ubica alrededor de 11.5%, lo que es relativamente bajo frente a promedios históricos durante periodos de cambios en la política monetaria. Esto hace que estrategias largas de volatilidad, como straddles o strangles, sean una vía potencialmente efectiva para operar los movimientos de precio esperados.
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