El índice de precios al consumidor (IPC) subyacente del Banco de Canadá subió a 2.5% interanual en marzo. Esto aumentó desde 2.3% en la lectura anterior.
El cambio muestra que la inflación subyacente aumentó 0.2 puntos porcentuales frente al mes previo. Estos datos se refieren a la medida de IPC subyacente del Banco de Canadá (una versión del IPC que excluye componentes muy volátiles para mostrar mejor la tendencia de fondo de los precios).
Este salto de la inflación subyacente a 2.5% indica que las presiones de precios de fondo siguen siendo difíciles de bajar. Esto aleja al Banco de Canadá de su objetivo de 2%, por lo que un recorte de tasas en el corto plazo es poco probable. Deberíamos prepararnos para un tono más restrictivo del banco central (es decir, más inclinado a mantener o subir tasas para frenar la inflación) en las próximas semanas.
Dado esto, vemos oportunidades en vender futuros de tasas de interés (contratos que se usan para apostar o cubrirse ante cambios en tasas), como los contratos CORRA a tres meses. CORRA es la tasa de referencia de Canadá para financiamiento a un día (una tasa “overnight”, de muy corto plazo). Esto tiene sentido si el mercado deja de anticipar recortes cercanos. De hecho, los swaps overnight (contratos derivados para intercambiar pagos, usados para inferir expectativas de tasas) ahora implican menos de 10% de probabilidad de un recorte para la reunión de junio, una caída fuerte frente a la semana pasada. El rendimiento del bono canadiense a 2 años ya subió 15 puntos base (1 punto base = 0.01%), reflejando esta nueva situación.
Este panorama debería dar impulso al dólar canadiense, sobre todo frente a monedas con bancos centrales más “flexibles” (más dispuestos a recortar tasas). Estamos evaluando comprar futuros de CAD (contratos para fijar hoy un tipo de cambio futuro) o usar opciones (contratos que dan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender) para construir posiciones largas en el “loonie” (apodo del dólar canadiense). Esto ocurre mientras datos recientes muestran que el salario promedio por hora en Canadá creció 4.8% interanual, lo que aumenta las preocupaciones por inflación.
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