Implicaciones para la política de Banxico
Esta cifra de inflación, mayor a la esperada, complica que Banxico (Banco de México, el banco central del país) empiece a recortar su tasa de interés de referencia (la tasa principal que usa para influir en el costo del crédito y en la inflación). El mercado esperaba que un ciclo de recortes (una serie de reducciones de tasa en varios meses) pudiera iniciar a mitad de año, pero este dato lo hace menos probable. Ahora estamos considerando una postura más restrictiva (más enfocada en mantener tasas altas para frenar la inflación) del banco central por lo menos durante el próximo trimestre. Este escenario refuerza la narrativa del “super peso”, impulsada por la amplia diferencia de tasas de interés con Estados Unidos (cuando México paga tasas más altas, a algunos inversionistas les conviene mantener pesos para ganar ese rendimiento). Conviene revisar estrategias con derivados (contratos financieros cuyo valor depende de otro activo, como el tipo de cambio) que se beneficien de un MXN (peso mexicano) estable o más fuerte, como vender opciones de compra (call: contrato que da derecho a comprar) de USD/MXN (tipo de cambio dólar/peso). El mercado de swaps de tasa de interés a un día (contratos para intercambiar pagos de tasas, usados para inferir expectativas de tasas futuras) ahora muestra expectativas de que la tasa de referencia se mantenga por encima de 10.5% hasta el tercer trimestre, un cambio importante frente a la semana pasada. Recordamos que, a finales de 2025, lecturas similares de inflación subyacente “pegajosa” (inflación que no baja con facilidad; normalmente excluye precios muy volátiles como energía y algunos alimentos) hicieron que Banxico retrasara los recortes de tasa, lo que terminó presionando a quienes apostaban a que el peso se debilitaría (posiciones “en corto”, es decir, apuestas a la caída). La historia sugiere que apostar contra el “carry trade” del peso (estrategia de pedir prestado en una moneda con tasas bajas e invertir en otra con tasas altas para ganar la diferencia) suele salir mal en un entorno así. La fortaleza reciente ya empujó a la moneda por encima de su media móvil de 50 días (promedio del precio de los últimos 50 días, usado como señal de tendencia), un indicador técnico relevante. Para el índice bursátil IPC, sin embargo, esto puede ser una señal negativa, ya que costos de financiamiento más altos (créditos más caros) pueden presionar las ganancias de las empresas. Esto hace que comprar opciones de venta (put: contrato que da derecho a vender) sobre ETFs mexicanos importantes (fondos que cotizan en bolsa y replican un índice o una canasta de acciones) sea una cobertura razonable (protección) para posiciones largas en acciones (cuando se apuesta a que suban). Los sectores sensibles al crédito al consumo (préstamos y financiamiento a personas) podrían enfrentar los mayores vientos en contra (presiones negativas), algo que ya se ha visto en reportes de resultados de los últimos dos trimestres. En general, la idea central es que aumenta la incertidumbre sobre el momento de cualquier cambio de rumbo de Banxico. Esperamos que suba la volatilidad implícita del MXN (expectativa del mercado sobre qué tanto puede moverse la moneda, derivada del precio de las opciones) en las próximas semanas. Esto hace atractivas las estrategias de “volatilidad larga” (ganan si el precio se mueve mucho), como comprar un strangle (comprar simultáneamente una opción de compra y una de venta, con precios de ejercicio distintos) en el par de divisas, para operar la posibilidad de movimientos fuertes alrededor de la próxima reunión del banco central.Trading And Hedging Considerations
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