El Índice de Precios de los Alimentos de Nueva Zelanda aumentó 0.1% mes a mes en julio, moderándose desde un alza de 0.6% en el mes previo. La lectura más reciente apunta a un ritmo más lento de inflación de alimentos al inicio del tercer trimestre.
El avance mensual fue modesto y marca una desaceleración de 0.5 puntos porcentuales frente a la cifra anterior. Los datos ofrecen una actualización de las presiones de precios de corto plazo en las categorías vinculadas a alimentos.
Implicaciones para la inflación interna y la política del Banco de la Reserva
Con la inflación de alimentos de Nueva Zelanda cayendo con fuerza a 0.1% en julio desde 0.6% en el mes previo, las presiones inflacionarias internas están claramente cediendo. Esta tendencia de enfriamiento sugiere que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) más amplio continuará su trayectoria descendente hacia el punto medio del objetivo del banco central. Recomendamos que los operadores de derivados busquen ponerse cortos en el dólar neozelandés (NZD) frente a contrapartes más fuertes, como el dólar estadounidense, en las próximas semanas.
Históricamente, los precios de los alimentos representan casi 19% de la canasta total del IPC de Nueva Zelanda, lo que implica que esta desaceleración influye de manera importante en la política monetaria del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ). Al revisar ciclos de relajación anteriores, como a finales de 2024 cuando la inflación general cayó a 2.2% y dio paso a recortes consecutivos de tasas, los datos débiles de alimentos han señalado de forma consistente giros hacia una postura más acomodaticia. Esperamos que los mercados mayoristas de deuda incorporen agresivamente recortes de tasas de interés más profundos en el corto plazo.
Estrategias de inversión y posicionamiento de mercado
Para aprovechar este entorno, preferimos comprar futuros de bank bills a 3 meses de Nueva Zelanda para capitalizar la caída de los rendimientos de corto plazo. Además, los operadores de swaps deberían considerar recibir tasas fijas en el mercado de Overnight Indexed Swap (OIS) a 2 años. Con el RBNZ bajo menor presión para mantener una política restrictiva, el camino de menor resistencia para los rendimientos del kiwi es claramente a la baja.
También sugerimos apuntar a opciones put sobre NZD/USD con vencimientos de dos a cuatro semanas para posicionarse ante una depreciación más amplia de la divisa. Los datos actuales del mercado de opciones muestran una volatilidad implícita relativamente baja, lo que abarata la adquisición de estas opciones de cobertura y especulativas. A medida que el impulso macroeconómico se inclina hacia una postura más dovish, mantener posiciones cortas en activos denominados en kiwi sigue siendo nuestra estrategia de mayor convicción.
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