El IAPC de la zona euro aumentó 0.2% mensual en julio. Esto estuvo por debajo del pronóstico de 2.8%.
La decepción sugiere que el crecimiento de los precios fue más moderado de lo esperado en el periodo, según la última publicación del IAPC. No se proporcionó un mayor desglose en los datos compartidos.
Implicaciones inmediatas de política y posicionamiento en el mercado de tasas
Con el IAPC de la zona euro de julio ubicándose 0.2% por debajo de lo esperado, estamos viendo presión inmediata sobre el Banco Central Europeo para acelerar su ciclo de recortes de tasas. Este dato de inflación más frío sugiere que la política monetaria restrictiva está logrando enfriar la demanda, lo que abre más la puerta a un recorte en septiembre. Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen desde ahora para un BCE más dovish en las próximas semanas.
Sugerimos observar de cerca los futuros de Euribor, en particular los contratos de septiembre y diciembre, ya que probablemente incorporen una mayor probabilidad de recortes consecutivos de 25 puntos base. Además, los futuros del Bund alemán presentan una oportunidad sólida de compra, ya que la caída de los rendimientos impulsa al alza los precios de los bonos. Históricamente, decepciones de inflación similares, como las de finales de 2023 cuando la inflación de la zona euro cayó rápidamente a 2.4%, detonaron fuertes repuntes en el mercado de deuda soberana.
Estrategia FX y perspectiva para renta variable
En el frente cambiario, esperamos que el euro enfrente presión a la baja a medida que los diferenciales de rendimiento se desplacen a favor del dólar estadounidense. Los traders deberían considerar la compra de opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) sobre EUR/USD para capitalizar una posible caída hacia el nivel de soporte de 1.07. Con la trayectoria de política de la Reserva Federal aún muy dependiente de los datos, ponerse corto del euro vía opciones ofrece una forma de riesgo definido para jugar esta divergencia de política que se amplía.
Finalmente, unas expectativas de tasas más bajas deberían actuar como viento de cola para las acciones europeas, haciendo atractivas las opciones call alcistas sobre el Euro Stoxx 50. Los sectores altamente sensibles a las tasas de interés, como bienes raíces y utilities, están en posición de superar al mercado a medida que se abaratan los costos de financiamiento. Recomendamos monitorear las próximas reuniones del BCE y los datos preliminares (flash) de PMI para afinar estas estrategias con opciones antes de que repunte la volatilidad del mercado.
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