Los precios de consumo armonizados de la zona euro subieron un 1,9% interanual en febrero. Esto coincidió con la previsión del 1,9%.
La cifra sugiere que la inflación anual se mantuvo en el nivel esperado para el mes. No se aportaron más datos en la actualización.
Con la inflación de febrero exactamente en el 1,9%, el mercado no se sorprendió, lo que reduce una fuente importante de incertidumbre por ahora. Esta confirmación de una inflación que se enfría (es decir, que sube más despacio) implica que la volatilidad del mercado (cambios bruscos de precios) a corto plazo debería bajar. El índice VSTOXX, una medida de la volatilidad de las acciones (renta variable) de la zona euro, ya cayó por debajo de 14 como reacción, su nivel más bajo este año.
Esta lectura del 1,9% prácticamente elimina la posibilidad de nuevas subidas de tipos del Banco Central Europeo (BCE) y cambia la conversación hacia cuándo llegará el primer recorte de tipos (bajar el tipo de interés oficial). Vimos algo parecido en 2024, cuando el mercado empezó a anticipar recortes con fuerza meses antes de que el banco central los indicara de forma clara. Las proyecciones del personal del BCE de marzo ya han recortado ligeramente las previsiones de crecimiento para 2026, lo que aumenta la presión para actuar antes.
Para nuestras posiciones en tipos de interés (apuestas/inversiones sobre si los tipos subirán o bajarán), esto refuerza la idea de estar colocados para tipos más bajos más adelante este año. Los mercados de futuros (contratos para fijar hoy un precio para una fecha futura) ya descuentan un recorte completo de 25 puntos básicos (0,25 puntos porcentuales) para la reunión de septiembre, y estos datos nos dan confianza para aumentar esas posiciones. El camino ahora está más claro que cuando la inflación todavía rondaba el 2,4% a finales de 2025.
Este entorno favorece a las acciones europeas, porque la perspectiva de un crédito más barato mejora las expectativas de inversión empresarial y beneficios. Deberíamos considerar comprar opciones call (derechos a comprar a un precio fijado) sobre índices como el Euro Stoxx 50, anticipando una subida cuando el mercado asimile por completo este cambio: de frenar la inflación a impulsar el crecimiento. Esto es especialmente así porque los últimos datos del PMI (índice de gestores de compras, una encuesta que mide la actividad económica) del sector servicios mostraron una mejora inesperada, lo que sugiere que la economía podría reaccionar rápido a un estímulo (medidas que apoyan la actividad, como bajar tipos).
En divisas, un BCE más “dovish” (más dispuesto a bajar tipos y a apoyar el crecimiento) presiona a la baja al euro, sobre todo frente al dólar estadounidense, donde la inflación sigue siendo algo más persistente (más difícil de reducir). Podemos esperar que el tipo de cambio EUR/USD baje poco a poco desde su nivel actual cerca de 1,08. Comprar opciones put (derechos a vender a un precio fijado) sobre el EUR/USD es una buena forma de beneficiarse de esta divergencia de política (cuando dos bancos centrales toman rumbos distintos).
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