La reunión del FOMC del 15–16 de septiembre es ampliamente esperada para concretar el primer incremento de tasas de la Fed desde mayo de 2023, a medida que los responsables de política monetaria reevalúan la cautela previa vinculada a señales laborales más débiles y a cierta moderación de la inflación. La política monetaria global ha sido mixta: desde el inicio del año hasta el 11 de septiembre, 25 de casi 90 bancos centrales recortaron tasas por un promedio acumulado de 85 puntos base, mientras que 25 las elevaron en un promedio de 75 puntos base y 36 las mantuvieron sin cambios. La Fed ha permanecido en el grupo de “pausa” mientras el BCE subió tasas en dos ocasiones, con otro movimiento del BCE fechado el 10 de septiembre; la atención también se dirige al BoJ el 17–18 de septiembre y al BoE el 17 de septiembre, donde se espera una votación 6–3, posiblemente 6–4.
Desempeño económico de EE. UU. y tendencias sectoriales
El crecimiento de EE. UU. ha promediado 2.2% interanual desde el 1T 2025, aproximadamente el doble de la tasa de la zona euro, pero se describe como concentrado en el ciclo de inversión impulsado por la IA y en efectos riqueza, con el consumo de los hogares de menores ingresos bajo presión.
Dinámica de la inflación y consideraciones de política de la Fed
La inflación se mantiene por encima del objetivo de 2% en las mediciones estándar, aunque el IPC general se mantuvo en 3.4% interanual en agosto y la inflación subyacente se moderó a 2.4% desde 2.5%; el IPC subyacente avanzó 0.29% m/m, por encima de un umbral de 0.2%, mientras que los costos laborales unitarios apuntan a una mayor desinflación. El objetivo de la tasa de fondos federales se ubica en 3.50–3.75%, frente a una estimación de tasa neutral de 3.25% a 4.25%; se menciona que los recortes “de seguro” previamente considerados para finales de 2025 serían más fáciles de revertir dada la baja del desempleo, los riesgos potenciales para las expectativas y un shock energético vinculado al conflicto con Irán.
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