La última decisión de tipos de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos cumplió las previsiones del mercado, con el tipo oficial situado en el 3,75%. La decisión se ajusta a las expectativas de que la tasa de referencia del banco central se mantuviera en ese nivel.
La actualización fue publicada por el equipo de FXStreet, un grupo de periodistas económicos y especialistas en FX responsable de producir y supervisar el contenido del sitio, y que describe su cobertura como un enfoque periodístico del mercado Forex.
Incertidumbre de mercado tras la era de los movimientos de tipos previsibles
Ese periodo de subidas de tipos previsibles que cumplían las previsiones, como el movimiento hasta el 3,75%, ya es claramente cosa del pasado. Hoy, con el tipo de los fondos federales manteniéndose en el 4,25% tras una serie de recortes el año pasado, el camino a seguir es mucho menos claro. Consideramos que esta pausa está generando tensión a medida que el mercado espera la próxima señal concluyente de la Reserva Federal.
La volatilidad ha sido inusualmente baja, con el VIX rondando 14 durante el último mes pese a la incertidumbre económica subyacente. Creemos que esto representa una mala valoración del riesgo, especialmente cuando los últimos datos del IPC muestran que la inflación se está mostrando persistente en el 2,8%. Deberíamos considerar la compra de opciones baratas de vencimiento medio para posicionarnos ante un posible repunte de la volatilidad cuando la Fed se vea finalmente obligada a actuar.
Oportunidades y estrategias de cobertura en un contexto de inflación persistente
La curva de rentabilidades también lanza una señal de cautela, ya que el diferencial entre los Treasury a 2 y 10 años se mantiene ligeramente invertido en -15 puntos básicos. Esto sugiere que el mercado de bonos todavía descuenta la posibilidad de una desaceleración más adelante este año. Estamos observando estrategias como los empinadores de curva (steepeners), utilizando futuros para apostar a que esta inversión acabará corrigiéndose a medida que aumenten las expectativas de crecimiento e inflación a largo plazo.
Dadas las cifras obstinadas de inflación, también deberíamos fijarnos en derivados vinculados directamente al Índice de Precios al Consumo. Los swaps ligados a la inflación ofrecen una vía directa para cubrir carteras frente al riesgo de que la Fed no consiga devolver la inflación a su objetivo del 2% en el corto plazo. Se trata de una cobertura prudente ante la posibilidad de que la Fed tenga que mantener su pausa de sesgo hawkish durante más tiempo del que muchos esperan.
En derivados sobre renta variable, nos centramos en sectores sensibles a los tipos que han repuntado por la esperanza de más recortes este año. Los sectores de la vivienda y la banca regional parecen especialmente expuestos si los tipos se mantienen altos durante más tiempo. Vemos valor en comprar opciones put sobre ETF que replican estas industrias como una forma rentable de protegerse frente a un cambio en el sentimiento del mercado.
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