La Reserva Federal mantuvo el tipo de los fondos federales en el 3,50%–3,75% el miércoles, con el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) adoptando la decisión por unanimidad (12 votos a favor y 0 en contra), frente a la división 8-4 de abril. El comunicado retiró su sesgo hacia la relajación y eliminó cualquier orientación sobre el calendario de futuros ajustes, comprometiéndose en su lugar a restablecer la estabilidad de precios.
En el Resumen de Proyecciones Económicas (SEP), la previsión mediana del tipo de los fondos federales para 2026 subió hasta alrededor del 3,8% desde el 3,4% de marzo, mientras que las estimaciones de inflación se revisaron al alza. La previsión mediana del PCE para 2026 aumentó al 3,6% desde el 2,7%, y la proyección del PCE subyacente se elevó al 3,3%. En los mercados, el EUR/USD cayó cerca de 50 pips tras la publicación, pasando de justo por debajo de 1,1600 a la zona de 1,1550 —mínimo del día—, y la atención se trasladó a la rueda de prensa del presidente a las 18:30 GMT.
Reajuste del mercado e implicaciones para el trading
Dada la fecha de hoy, 18 de junio de 2026, el giro inesperadamente hawkish de la Reserva Federal cambia por completo el panorama para las próximas semanas. El mercado descontaba una probabilidad aproximada del 70% de al menos un recorte de tipos antes de final de año, pero las nuevas proyecciones dan la vuelta a ese escenario y apuntan a un sesgo hacia subidas. Ahora debemos deshacer posiciones que apostaban por tipos más bajos y prepararnos para un dólar estadounidense más fuerte.
Para los operadores de tipos de interés, la unanimidad de la votación y el abandono del sesgo de relajación señalan una fuerte convicción por parte del Comité. Deberíamos plantearnos vender futuros de tipos de interés, como los vinculados al SOFR, para posicionarnos ante un entorno de “tipos más altos durante más tiempo” que ahora se está señalando. El recuerdo del giro agresivo de la Fed en 2022 debería recordarnos lo rápido que puede reajustarse el mercado cuando el banco central se toma en serio la inflación.
La caída inmediata del EUR/USD es una señal clara de que el dólar es ahora la divisa a tener. Vemos más recorrido bajista para el cruce, y deberíamos considerar la compra de opciones put con precios de ejercicio por debajo de 1,1500 para aprovechar este impulso. Históricamente, el índice dólar (DXY) ha repuntado una media del 5%–7% en los seis meses posteriores a giros hawkish de este tipo, lo que aporta un sólido viento de cola histórico a esta tesis.
Riesgos más amplios de mercado y perspectivas de inflación de la Fed
Esta nueva realidad también supone un problema para los mercados de renta variable, que se benefician de unos tipos más bajos. Deberíamos anticipar un aumento de la volatilidad, y los traders deberían considerar la compra de cobertura, como puts sobre el S&P 500 o calls sobre el VIX. La Fed está señalando que está dispuesta a aceptar una actividad económica más débil para asegurar la estabilidad de precios, una postura reforzada por el hecho de que el mercado laboral sigue siendo resiliente, tras haber añadido unos sólidos 272.000 empleos el mes pasado.
La llamativa revisión de la inflación por parte de la Fed al 3,6% para 2026 muestra que está reaccionando a presiones subyacentes persistentes sobre los precios, y no solo a datos retrospectivos. Aunque el informe más reciente del Índice de Precios al Consumo (IPC) de mayo mostró una ligera moderación de la inflación interanual hasta el 3,3%, el Comité está claramente centrado en su previsión, que considera insuficiente. Esto justifica su drástico cambio de política, alejándose de los recortes previstos.
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