Los recortes de producción en Aluminium Bahrain (Alba) y la reducción de operaciones en Qatalum han limitado las perspectivas de suministro de aluminio. Alba está reduciendo gradualmente las líneas de reducción 1–3, equivalentes a cerca del 19% de su capacidad anual de 1,6 Mt (millones de toneladas), mientras que Qatalum opera alrededor del 60%.
Las fundiciones del Golfo dependen de entregas marítimas regulares de alúmina (óxido de aluminio, materia prima para producir aluminio) y solo tienen existencias para tres o cuatro semanas. El Golfo produce cerca del 3% de la alúmina mundial y alrededor del 1% de la bauxita (mineral del que se obtiene la alúmina), lo que aumenta la dependencia de materias primas importadas.
El conflicto ha entrado en su tercera semana, lo que puede haber consumido gran parte del colchón habitual de inventarios (reservas para cubrir interrupciones). Si el paso por el Estrecho de Ormuz (ruta marítima clave para barcos) sigue afectado, podrían empezar más recortes de producción en una o dos semanas a medida que se agoten las existencias.
ING ha ajustado sus escenarios de aluminio para alinearlos con su marco más reciente del mercado del petróleo, con supuestos de equilibrio (relación entre oferta y demanda) algo más ajustados. Un escenario de interrupción grave incluye precios por encima de 4.000 $/t (dólares por tonelada), mientras que el escenario base supone una interrupción grave del transporte marítimo en marzo que se va suavizando durante el segundo trimestre, limitando más recortes en Alba y Qatalum.
Vemos el aumento del riesgo de suministro en el Golfo como una señal clara para adoptar una postura alcista (apostar a que el precio subirá) en el aluminio. Con interrupciones que afectan a productores como Alba y Qatalum, una parte importante de la producción regional, que representa más del 10% del aluminio primario mundial (aluminio producido directamente en fundición), está ahora en riesgo. Esto supone un reto directo para la cadena de suministro (red de transporte y transformación desde materias primas hasta producto).
El problema central es la dependencia de las fundiciones de la alúmina importada con solo tres o cuatro semanas de inventario (existencias almacenadas). Entramos en la tercera semana del conflicto, lo que significa que estas reservas limitadas probablemente estén cerca de agotarse. Si continúan las interrupciones del transporte en el Estrecho de Ormuz, podrían producirse más recortes de producción en una o dos semanas.
Los precios del aluminio en la LME (London Metal Exchange, bolsa de metales de Londres) ya han reaccionado, subiendo más del 8% en las dos últimas semanas hasta cotizar cerca de 2.850 $ por tonelada. Aun así, está muy por debajo de los máximos posibles si la situación empeora. El mercado aún no ha incorporado del todo el riesgo de una interrupción grave y prolongada, que podría llevar los precios por encima de 4.000 $/t.
Dado esto, los operadores (traders, participantes que compran y venden en el mercado) deberían considerar abrir posiciones largas (comprar para ganar si sube el precio) mediante futuros (contratos para comprar o vender a un precio acordado en una fecha futura) o comprar opciones call (derechos a comprar a un precio fijado, pagando una prima) para aprovechar posibles subidas fuertes. Las opciones con entrega en abril y mayo son especialmente relevantes, porque cubren la ventana crítica en la que se espera que se agoten las existencias. Cualquier noticia sobre el Estrecho de Ormuz será el principal detonante (factor que dispara movimientos) de la volatilidad del mercado (subidas y bajadas rápidas del precio).
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