El crecimiento del Reino Unido no gana fuerza
La estimación del crecimiento del PIB a tres meses del Reino Unido se mantuvo en un lento 0,3% en febrero. Esto muestra una economía que crece, pero sin ganar fuerza real. Para nosotros, esto sugiere un mercado que puede seguir sin una dirección clara a muy corto plazo. Este crecimiento plano se apoya en datos recientes que muestran que la inflación (subida general de precios) bajó al 2,2%, lo que reduce la presión sobre el Banco de Inglaterra para actuar (por ejemplo, subir o bajar los tipos de interés, es decir, el coste del dinero). Sin embargo, la semana pasada el índice de Confianza del Consumidor de GfK (una encuesta que mide el ánimo de los hogares) cayó a -19, lo que indica que las familias siguen siendo pesimistas sobre la economía. Esta combinación refuerza la idea de que los tipos de interés probablemente se mantendrán sin cambios durante bastante tiempo. Con esto, vemos baja volatilidad realizada (movimientos reales del precio ya ocurridos) en índices como el FTSE 100 (índice bursátil de 100 grandes empresas del Reino Unido), lo que hace menos probables cambios fuertes de precio en las próximas semanas. Creemos que esto hace atractiva una estrategia de vender volatilidad (operaciones que ganan si el mercado se mueve poco), como usar covered calls (vender opciones de compra teniendo las acciones) o short strangles (vender una opción de compra y una de venta a la vez para cobrar primas), para cobrar la prima (dinero que se recibe por vender una opción) mientras el mercado se mueve de lado. El VIX del FTSE 100 (indicador del “miedo” del mercado, basado en opciones y que refleja la volatilidad esperada) ha rondado recientemente un nivel bajo de 13,5, un nivel que históricamente se asocia con mercados en rango (precios que oscilan dentro de un margen). El rendimiento del Reino Unido es claramente más débil frente a Estados Unidos, donde la cifra de nóminas no agrícolas (empleos creados fuera del sector agrícola) de la semana pasada superó lo esperado y añadió 215.000 empleos. Esta diferencia económica sigue presionando a la baja a la libra esterlina frente al dólar. Por ello, deberíamos considerar comprar puts (opciones de venta que ganan valor si baja el precio) en el par GBP/USD (tipo de cambio libra/dólar) para cubrirnos (reducir el riesgo) o beneficiarnos de una caída adicional hacia el nivel 1,2200. Mirando un período similar de bajo crecimiento que vimos en la segunda mitad de 2025, los sectores defensivos (negocios más estables, como servicios básicos) superaron con fuerza a los sectores cíclicos (negocios que dependen más del ciclo económico). Este patrón sugiere que una operación por pares (comprar un activo y vender otro para apostar por el desempeño relativo) puede funcionar ahora. Vemos una oportunidad en comprar opciones call (opciones de compra que ganan valor si sube el precio) en ETF (fondos cotizados) de servicios públicos y de productos básicos de consumo, y a la vez comprar puts en sectores más sensibles a la economía, como las constructoras de viviendas.Los sectores defensivos pueden liderar
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