La Encuesta de Perspectivas Empresariales del Banco de Canadá del segundo trimestre indica que los efectos de los aranceles en las perspectivas de las empresas son menos severos en comparación con el primer trimestre. El Indicador de Encuesta Empresarial empeoró ligeramente, pasando de -2.12 en el primer trimestre a -2.42 en el segundo trimestre. Las empresas expresan una preocupación menor por los peores escenarios de aranceles, pero los aranceles y la incertidumbre todavía afectan en gran medida sus perspectivas.
Muchas empresas planean mantener su personal actual y restringir inversiones a mantenimiento durante el próximo año. Los negocios enfocados en exportaciones prevén menos incidentes de aranceles extremos que en el primer trimestre. Un 23% constante de las empresas predice inflación superior al 3% para los próximos dos años. Los costos laborales se espera que disminuyan para el 43% de las empresas, mientras que el 9% prevé un aumento.
Las expectativas de inflación de los consumidores a cinco años aumentaron ligeramente a 3.45% desde 3.39% en el primer trimestre. El 24% de las empresas reportaron caídas en ventas, una disminución respecto al 28% en el primer trimestre, mientras que el 28% anticipa una recesión en Canadá, bajando del 32%. El balance del indicador de ventas futuras cayó de +22 en el primer trimestre a -6. El tipo de cambio USDCAD experimentó volatilidad pero se mantiene por encima y por debajo de la media móvil de 200 horas. El siguiente objetivo es el nivel de retroceso del 38.2% en 1.36902, con más potencial de ventas por debajo de este punto.
La encuesta de perspectivas empresariales ofrece una imagen mixta, con empresas menos temerosas pero que tampoco planean invertir o contratar agresivamente. Esto crea una apertura para los operadores de derivados que favorecen un dólar canadiense más fuerte. La ruptura técnica por debajo de la media móvil de 200 horas mencionada en el informe proporciona una señal clara para actuar.
Creemos que esta perspectiva bajista para el USDCAD está respaldada por recientes datos macroeconómicos. Por ejemplo, el mercado laboral de Canadá mostró una sorprendente fortaleza al agregar 90,400 empleos en abril de 2024, superando ampliamente las previsiones. Este empleo robusto puede limitar la capacidad del banco central para reducir las tasas de interés pronto, apoyando la moneda.
Aunque los participantes de la encuesta ven una inflación elevada, la tasa de inflación anual real de Canadá se desaceleró al 2.7% en abril, brindando al banco central algo de flexibilidad. Esto contrasta con la situación en Estados Unidos, donde las presiones de precios persistentes siguen siendo una preocupación principal para sus responsables de políticas monetarias. Esta divergencia de políticas es un factor clave que creemos que impulsará el par de monedas a la baja.
Dada esta perspectiva, nos estamos posicionando a través de derivados para más caídas en el USDCAD. Esto podría implicar comprar opciones de venta o vender contratos de futuros, apuntando al nivel de retroceso del 38.2% alrededor de 1.3690. La clave es usar la media móvil de 200 horas cerca de 1.3785 como un nivel estricto de stop-loss, tal como sugiere Michalowski.
Históricamente, los niveles principales de moneda que se rompen suelen ver un retesteo antes de que un movimiento más grande continúe. Por lo tanto, debemos anticipar una posible acción de precios volátil y usar cualquier rebote hacia esa media móvil crítica como una oportunidad para entrar en posiciones cortas.
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