Los datos de la Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA, por sus siglas en inglés) para la semana hasta el 26 de junio mostraron un aumento de inventarios de gas natural mayor al esperado. El almacenamiento subió 87 Bcf, superando el alza de 81 Bcf anticipada.
La lectura apunta a un ritmo más acelerado de inyecciones en el periodo, con base en la comparación entre el cambio real de 87 Bcf y el pronóstico de 81 Bcf. Las cifras corresponden a los niveles de almacenamiento de gas natural en EE. UU., según la actualización semanal de la EIA.
Impacto de mercado y tendencias de almacenamiento
La inyección en almacenamiento de gas natural, mayor al esperado, de 87 mil millones de pies cúbicos es una señal bajista para el mercado. Esto indica que la oferta está superando a la demanda más de lo anticipado, ejerciendo presión bajista inmediata sobre los contratos de futuros del primer mes. Esperamos ver debilidad en el contrato de agosto de 2026 conforme el mercado asimila este exceso de oferta.
Este incremento ocurrió pese a una demanda eléctrica fuerte, y se suma a un superávit de almacenamiento ya significativo. Se estima que los inventarios actuales se ubican ahora por encima de 350 Bcf sobre el promedio de cinco años, un colchón cómodo de cara al núcleo del verano. Con la producción de gas seco en EE. UU. manteniéndose sólida cerca de 102 Bcf por día, el lado de la oferta luce muy saludable.
Riesgos de demanda y estrategias de trading
Sin embargo, estamos siguiendo muy de cerca los pronósticos meteorológicos para las próximas semanas. Las proyecciones de temperaturas por encima del promedio en gran parte del país podrían impulsar de forma significativa la demanda de electricidad para aire acondicionado. Este mayor consumo del sector eléctrico es el principal riesgo alcista que podría absorber rápidamente el exceso de oferta mostrado en el informe de esta semana.
La fuerte demanda internacional también pone un piso a los precios, ya que las plantas de exportación de GNL de EE. UU. continúan operando cerca de su capacidad máxima, de alrededor de 14 Bcf por día. Este flujo de salida constante de gas limita qué tanto pueden caer los precios domésticos, incluso con una producción elevada. La situación energética global sigue siendo un factor de soporte crítico para el mercado estadounidense.
Dadas estas señales encontradas —oferta bajista y una demanda potencialmente alcista en verano— anticipamos una mayor volatilidad. Este entorno favorece estrategias con opciones, por lo que estamos considerando comprar straddles o strangles en los contratos de septiembre y octubre para capitalizar oscilaciones amplias de precio. El mercado parece preparado para movimientos bruscos más que para una tendencia sostenida.
También vemos una oportunidad en spreads de calendario, dada la debilidad de corto plazo. Estamos evaluando vender contratos de vencimiento cercano contra la compra de contratos de invierno, como el futuro de enero de 2027. Esta estrategia busca beneficiarse de la tendencia estacional a que los precios invernales del gas incorporen una prima relevante, brecha que podría ampliarse si las inyecciones de verano se mantienen tan fuertes.
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