Se espera que el PIB real del Reino Unido se desacelere en el 2T, con el consenso apuntando a un crecimiento de 0,4% t/t tras 0,6% en el 1T. El Banco de Inglaterra proyecta un resultado más débil de 0,3% t/t, mientras que unas condiciones financieras más restrictivas y un menor crecimiento del ingreso real de los hogares deberían lastrar la demanda interna. En ese contexto, el BdI prevé que el crecimiento del consumo se modere a 0,3% t/t en el 2T desde 0,6% en el 1T.
Las expectativas del mercado sobre tasas siguen siendo sensibles a la publicación del PIB. La curva de swaps sugiere otros 50 pb de endurecimiento del Banco de Inglaterra, llevando la Bank Rate a 4,25% en los próximos doce meses. Eso ubicaría la política por encima del rango neutral estimado por el BdI de 2,00%–4,00%, incluso cuando se describe que la economía británica opera muy por debajo de su potencial, dejando la valuación actual de tasas del Reino Unido expuesta a un reajuste dovish si los datos de crecimiento quedan por debajo de lo esperado.
Perspectivas para el crecimiento del PIB y la libra esterlina
Estamos siguiendo de cerca la próxima publicación del PIB del Reino Unido del 2T este jueves 13 de agosto de 2026, ya que definirá el rumbo de corto plazo de la libra esterlina. El consenso de mercado anticipa que el crecimiento del 2T se desacelerará a 0,4%, desde la expansión de 0,6% observada en el 1T. Sin una sorpresa clara al alza en esta cifra, esperamos que la libra pierda rápidamente su impulso alcista.
Esta desaceleración está impulsada por condiciones crediticias más restrictivas y un débil crecimiento de los salarios reales, ambos factores que están frenando el gasto de los consumidores. El Banco de Inglaterra es aún más pesimista y prevé que el crecimiento del PIB baje a 0,3%, mientras el crecimiento del consumo de los hogares se reduce a la mitad respecto del ritmo del 1T, desde 0,6%. Estas cifras sugieren que la demanda interna se está debilitando mucho más rápido de lo que muchos inversionistas perciben.
Implicaciones para el posicionamiento de mercado y la política monetaria
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un giro dovish mediante la compra de opciones put sobre GBP o vendiendo la libra frente a monedas más fuertes. El mercado de swaps actualmente descuenta 50 puntos base adicionales de endurecimiento, lo que parece poco realista si el crecimiento económico se estanca. Si el PIB decepciona frente a las expectativas, una caída abrupta en las expectativas de tasas arrastrará rápidamente a la libra.
Además, mantener la tasa de política por encima del rango neutral del banco central de 2,00% a 4,00% es insostenible mientras la economía opere por debajo de su potencial. Datos recientes de la Office for National Statistics muestran que la inflación del Reino Unido se mantiene cerca de 2,2%, lo que da a los responsables de política un amplio margen para pausar o recortar tasas si el crecimiento se debilita. Deberíamos aprovechar este descalce de precios antes de que el mercado fuerce una corrección rápida en las próximas semanas.
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