La Autoridad de Regulación Prudencial de Australia (APRA) ha decidido mantener sin cambios su política macroprudencial. El colchón de capital contracíclico se mantendrá en el nivel predeterminado del 1% de los activos ponderados por riesgo.
Además, el colchón de capacidad de pago hipotecario seguirá siendo de 3 puntos porcentuales. Estas medidas son parte del enfoque de la APRA para garantizar la estabilidad financiera en Australia.
Consideramos que la decisión de mantener las políticas existentes es una señal de estabilidad del regulador, lo que reduce una fuente clave de incertidumbre para el sector financiero. Esto sugiere que la volatilidad implícita en las acciones bancarias y en el mercado en general puede seguir siendo baja en el corto plazo. Con el Índice VIX S&P/ASX 200 recientemente cerca de 12, esta certeza regulatoria respalda estrategias que obtienen beneficios de la baja volatilidad, como la venta de opciones.
La elección de no ajustar el colchón de capacidad de pago, a pesar de las altas tasas de interés, refuerza la idea de que la mayor responsabilidad sobre la inflación recae en el banco central. Dado que los últimos datos del IPC trimestral mostraron una inflación persistente del 3.6%, creemos que esta inacción hace menos probables las futuras reducciones de tasas de interés en el corto plazo. Los operadores de derivados deberían considerar posiciones que reflejen un entorno de tasa de efectivo “alta por más tiempo”.
Para el mercado de vivienda, esta política proporciona un entorno de préstamos predecible, apoyando un crecimiento crediticio constante sin añadir combustible a las aumentos de precios. Los valores nacionales de las viviendas han seguido aumentando, subiendo un 0.8% en mayo según CoreLogic, y mantener el colchón actual previene un sobrecalentamiento del mercado. Vemos esto como un efecto netamente positivo para la estabilidad de ganancias de los principales prestamistas.
Históricamente, la autoridad aumentó el colchón de capacidad de pago del 2.5% al 3% a finales de 2021 específicamente para enfriar un mercado inmobiliario en auge y construir resiliencia. El hecho de que se mantenga en este nivel indica una postura cautelosa continua sobre el endeudamiento de los hogares y los riesgos para la estabilidad financiera. Por lo tanto, no deberíamos interpretar esta política constante como una señal de “todo claro”, sino más bien como un signo de vigilancia subyacente del regulador.
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