Una Subida Más Como Máximo
El banco espera que el BCE suba su tasa clave (la tasa de interés principal que guía el costo del dinero) en la reunión del 30 de abril. Si el BCE no actúa en abril, podría indicar una subida para la reunión del 11 de junio. El banco afirma que es poco probable que haya más de una subida, porque los precios del petróleo podrían bajar cuando termine la guerra. También señala que los mercados de futuros (contratos para comprar o vender en una fecha futura a un precio acordado) descuentan casi tres subidas de tasas para fin de año, algo que considera poco probable en su escenario base. Vemos una desconexión entre lo que descuentan los mercados y la realidad económica de la zona euro. La guerra en Medio Oriente está empujando la inflación hacia arriba y, al mismo tiempo, frenando el crecimiento. Esto coloca al BCE en una situación difícil.Lo Que Descuenta el Mercado Frente a la Realidad del Crecimiento
Aunque los últimos datos de Eurostat (la oficina de estadísticas de la Unión Europea) mostraron que la inflación subió a 2.8% en febrero por los costos de energía, creemos que esa presión se reducirá después del verano. El factor más importante para el BCE será el debilitamiento de la economía, que ahora se proyecta que crezca solo 0.6% este año. Esto está por debajo de su nivel potencial, por lo que ya no se puede hablar de una recuperación económica sólida. La desaceleración ya se ve en el último PMI Compuesto de S&P Global para la zona euro, que bajó a 49.5, lo que indica una leve contracción (caída) de la actividad empresarial. Vimos algo similar en 2022, cuando el BCE reaccionó tarde a la inflación posterior a la pandemia, priorizando la recuperación hasta que las subidas de precios se volvieron persistentes. Tras un desempeño algo mejor de lo previsto a finales de 2025, esta nueva debilidad da a los miembros más “moderados” del Consejo de Gobierno (quienes prefieren subir tasas con cautela) una razón para ser prudentes. Con este contexto, que el mercado de futuros descuente casi tres subidas completas de tasas para fin de año parece excesivo. Anticipamos que el BCE hará, como máximo, una subida, probablemente en abril o junio, y luego hará una pausa para evaluar el impacto en la economía. Es poco probable que el banco central arriesgue una recesión (caída general de la actividad económica) para combatir lo que considera una inflación temporal causada por la energía. Para operadores de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como tasas o divisas), esto sugiere que los futuros de tasas de interés, como los basados en EURIBOR (tasa de referencia del mercado interbancario en euros), podrían estar descontando un endurecimiento demasiado agresivo (subidas de tasas más fuertes de lo necesario). Estrategias que ganan si hay menos subidas de tasas de las que el mercado espera podrían resultar favorables en las próximas semanas. Esto apunta a una posible corrección de expectativas a medida que quede más clara la postura cautelosa del BCE. Un BCE menos agresivo de lo que espera el mercado probablemente presionará al euro a la baja. Esto podría crear oportunidades en el mercado de opciones de divisas (contratos que dan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender una moneda a un precio acordado), especialmente con estrategias que se benefician de que el euro se debilite frente a monedas cuyos bancos centrales se mantengan más firmes. La diferencia de políticas monetarias (decisiones de tasas y medidas del banco central) podría ser un factor clave para el par EUR/USD (tipo de cambio entre euro y dólar).
Comience a operar ahora – Haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets
