El miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Peter Kazimir —quien también dirige el NBS de Eslovaquia— dijo que le preocupan cada vez más los precios del gas y la electricidad, y que el BCE considerará todas las opciones en su próxima decisión y actuará si es necesario. El euro no mostró una reacción inmediata a los comentarios y caía más de 0,5%, cotizando alrededor de 1,1535 frente al dólar estadounidense.
El BCE, con sede en Fráncfort, fija las tasas de interés y dirige la política monetaria de la zona euro con un mandato principal de estabilidad de precios, apuntando a una inflación de alrededor del 2%. El Consejo de Gobierno se reúne ocho veces al año, con decisiones tomadas por los jefes de los bancos centrales nacionales de la zona euro y seis miembros permanentes, incluida la presidenta Christine Lagarde. En condiciones extremas, el BCE puede utilizar la flexibilización cuantitativa (Quantitative Easing), comprando activos como bonos soberanos y corporativos con euros de nueva creación, una herramienta utilizada durante la Gran Crisis Financiera de 2009-11, nuevamente en 2015 y durante la pandemia de covid. El endurecimiento cuantitativo (quantitative tightening) es lo contrario: poner fin a las compras netas y a las reinversiones a medida que la recuperación se afianza y la inflación sube, y en general es un factor de apoyo para el euro.
Estrategias de mercado de derivados ante el aumento de la volatilidad
Con el euro cediendo más de 0,5% hasta alrededor de 1,1535 frente al dólar estadounidense, creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para una mayor volatilidad en los pares de divisas centrados en el euro. Recomendamos utilizar estrategias de opciones de corto plazo, como los straddles, para aprovechar movimientos bruscos de precios a medida que el mercado procesa estos temores de inflación energética. Históricamente, cuando funcionarios del BCE expresan preocupación pública por los costos de los servicios básicos, la volatilidad implícita del euro tiende a subir entre 10% y 15% en las semanas siguientes.
Precios de la energía, política del BCE y niveles técnicos
Los futuros del gas natural europeo han oscilado recientemente cerca de €38 por megavatio-hora, lo que sigue siendo significativamente superior al promedio histórico de €15 a €20. Si estos costos energéticos continúan aumentando, podrían obligar al BCE a mantener las tasas más altas por más tiempo para evitar que la inflación se acelere. Sugerimos que los operadores observen los futuros del Euribor, ya que el mercado podría estar subestimando actualmente la probabilidad de un periodo prolongado de tasas de interés elevadas.
Desde una perspectiva técnica, el euro está poniendo a prueba un soporte clave cerca del nivel de 1,1500, lo que convierte a esta zona en un punto decisivo para estrategias con derivados. Si el BCE da señales de que actuará para respaldar al euro y combatir la inflación, podríamos ver un rebote rápido hacia 1,1700, lo que hace atractivas las opciones call baratas. Sin embargo, si la divisa rompe por debajo de 1,1500, los operadores deberían comprar opciones put de protección para cubrirse ante una caída más profunda hacia la zona de 1,1350.
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