Cambios en las expectativas de recortes de tipos
Antes del estallido de las hostilidades, los mercados “descontaban” (ya asumían en los precios) algo más de dos recortes de tipos de la Reserva Federal de EE. UU. (el banco central) para fin de año. Desde entonces, la previsión implícita ha bajado a bastante menos de dos, lo que apunta a expectativas menos “dovish” (menos favorables a bajar tipos). La Reserva Federal también lidia con una inflación pegajosa (que se mantiene alta) y una demanda laboral que se debilita. BNY espera tres recortes este año. El conflicto en Oriente Medio está creando un choque negativo de oferta para la economía de EE. UU. Vemos esto a través de precios del petróleo más altos, que mantienen los futuros del Brent (contratos para comprar/vender petróleo en una fecha futura) cerca de los 98 dólares por barril, y a través de la incertidumbre del mercado. Esto complica el camino de los tipos de interés. La Reserva Federal se enfrenta a un dilema entre una inflación persistente y un crecimiento más lento. El último informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC, una medida de la inflación) de febrero mostró que la inflación sigue en 3,1%, lo que llevó a muchos a recortar sus expectativas de bajadas de tipos. De hecho, los futuros de fondos federales (contratos que reflejan la expectativa del tipo oficial) ahora implican solo un 40% de probabilidad de un segundo recorte de tipos para diciembre.Coberturas de trading y volatilidad
Sin embargo, creemos que el foco debe estar en el debilitamiento del mercado laboral, que al final forzará a la Fed a actuar. El informe de empleo más reciente mostró una subida de solo 150.000 nóminas no agrícolas (empleos fuera del sector agrícola), por debajo de lo previsto, mientras que la tasa de desempleo subió a 4,1%. Por ello, mantenemos la idea de que probablemente habrá tres recortes de tipos este año, en contra de lo que refleja el mercado. Para quienes operan con derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo), esto abre una oportunidad en los futuros de tipos de interés. Las opciones sobre futuros SOFR (referencia de tipos a un día respaldada por operaciones; hoy se usa mucho en EE. UU.) que ganarían con una bajada de tipos más adelante este año parecen tener un precio poco ajustado a nuestra visión. Posicionarse para una caída mayor en la curva a plazo (expectativas de tipos futuros) de la que el mercado anticipa podría ser una estrategia útil en las próximas semanas. La incertidumbre económica también sugiere más volatilidad. El índice de volatilidad de Cboe (VIX, indicador del “miedo” del mercado basado en opciones del S&P 500), que marcó mínimos cerca de 12 en 2025, ha ido formando una base más alta recientemente. Los traders deberían considerar comprar calls del VIX (opciones de compra) o spreads de calls (comprar y vender calls a distintos precios para limitar coste y beneficio) como cobertura (protección) ante una caída repentina del mercado por eventos geopolíticos o un dato económico muy débil. En energía, el petróleo caro crea un riesgo en dos direcciones: una desescalada rápida podría hundir los precios, mientras que un conflicto más amplio podría provocar otro gran salto. Usar estrategias con opciones como straddles (comprar a la vez una opción de compra y una de venta con el mismo precio y vencimiento) sobre ETF de petróleo (fondos cotizados que siguen el precio del petróleo) permite beneficiarse de un gran movimiento en cualquier dirección, con riesgo definido (pérdida máxima limitada al coste). Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
