Impacto de la energía importada y presiones inflacionarias
MAS espera que suban los precios de los bienes importados intermedios (insumos usados para producir otros bienes) y de los bienes finales de consumo. Se prevé que los mayores precios del petróleo y el gas se reflejen en el IPC (CPI, índice de precios al consumidor) a través de la electricidad, el transporte y los bienes. UOB elevó su pronóstico de inflación general para 2026 a 2.0% desde 1.5%, y su pronóstico para 2027 a 2.2%. También subió su pronóstico de inflación subyacente para 2026 a 1.9% desde 1.5%, con un pronóstico subyacente para 2027 de 1.9%. En el escenario base de UOB, se espera que MAS endurezca la política en el MPS de octubre de 2026 aumentando la pendiente de la banda del S$NEER (tipo de cambio nominal efectivo del dólar de Singapur, un índice frente a una canasta de monedas) en 50 pb (puntos base; 50 pb = 0.50 puntos porcentuales) hasta 1.5% anual. También señaló la posibilidad de un ajuste en el MPS de julio de 2026.Precios del mercado y momento de la política
Esta visión se apoya en hechos globales recientes: los futuros (contratos para comprar o vender a un precio acordado en el futuro) del Brent ahora cotizan por encima de US$110 por barril tras interrupciones de suministro en Medio Oriente. No se habían visto precios sostenidos en ese nivel desde la volatilidad de mediados de 2022. Esta presión externa dificulta que la inflación local baje por sí sola. Por ello, vemos mayor probabilidad de que MAS endurezca la política aumentando la pendiente del S$NEER tan pronto como la reunión de julio, en lugar de esperar a octubre. Los operadores de derivados (contratos financieros cuyo valor depende de otro activo) deberían considerar posicionarse para una apreciación (fortalecimiento) del dólar de Singapur frente a sus principales socios comerciales en las próximas semanas. Esperar demasiado podría significar perder el mejor momento para entrar a esas operaciones. Si miramos el ciclo de endurecimiento desde finales de 2021 hasta 2022, MAS actuó para fortalecer la moneda y contener la inflación. Cada aumento de pendiente en ese periodo se tradujo en una apreciación notable del dólar de Singapur. Se espera una reacción similar esta vez. El mercado de forwards (acuerdos para cambiar moneda a un precio fijado para una fecha futura) ya empieza a incorporar un dólar de Singapur más fuerte en los próximos seis meses, sobre todo alrededor de las fechas de política de julio y octubre. También aumenta la demanda de opciones (contratos que dan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender) que se benefician de un SGD más fuerte. Esto sugiere que el mercado ya anticipa un ajuste de política.
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