Perspectiva para el crecimiento en 2026
El escenario base de UOB asume un crecimiento sólido en 1T26 (ajustado por estacionalidad y medido trimestre contra trimestre), más débil en 2T26 y aumentos muy pequeños en 3T–4T26. Con este escenario, se proyecta que la brecha de producción (output gap: diferencia entre lo que la economía produce y lo que podría producir sin generar presiones de inflación) siga siendo positiva en 2026 en 1,0%, frente a 1,2% en 2025. Una brecha de producción positiva respalda la expectativa de un ajuste único (one-off: un cambio puntual, no repetido) por parte de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) en abril de 2026. El escenario descrito es un aumento de 50 puntos básicos (bps: 0,50 puntos porcentuales) en la pendiente de la banda de política del S$NEER (tipo de cambio efectivo nominal del dólar de Singapur: valor del SGD frente a una cesta de monedas de sus principales socios comerciales), hasta 1,0% al año. El objetivo sería acercar el S$REER (tipo de cambio efectivo real: el tipo de cambio ajustado por inflación para reflejar poder de compra) a su nivel de equilibrio (equilibrium: nivel “normal” o consistente con los fundamentos), en vez de iniciar una serie de subidas continuas (tightening: endurecimiento de la política monetaria, es decir, hacerla menos “flexible” para frenar inflación). Vemos que la economía de Singapur rinde mucho mejor de lo que se pensaba, tras una fuerte revisión al alza de las cifras de PIB del cuarto trimestre de 2025. Esta revisión elevó el crecimiento de todo 2025 a un sólido 5,0%. Por ello, hemos subido nuestra previsión de crecimiento para 2026 al 3,6%, al reconocer el impulso que entra en este año. Esta visión positiva se apoya en los últimos datos de inicios de 2026. Por ejemplo, el PMI manufacturero de enero (PMI: índice de gestores de compra; por encima de 50 suele indicar expansión de la actividad) marcó 50,8, el quinto mes seguido de expansión, señalando una actividad de fábricas sólida. Además, las exportaciones nacionales no petroleras (NODX: exportaciones de productos distintos del petróleo) en enero crecieron 4,5% interanual (year-on-year: frente al mismo mes del año anterior), superando expectativas y mostrando demanda externa sostenida.Implicaciones para la política del MAS
La fortaleza de la economía, reflejada en una brecha de producción positiva, apunta a una respuesta de política del MAS. Con la inflación subyacente (core inflation: inflación sin componentes muy volátiles como alimentos y energía) en enero subiendo a 3,3%, aumenta la presión sobre el banco central (central bank: autoridad que guía la política monetaria). Por ello, esperamos que el MAS endurezca su política monetaria en la próxima reunión de abril. La medida más probable será aumentar la pendiente de la banda de política del S$NEER, lo que permite que el dólar de Singapur se aprecie (appreciate: gane valor) más rápido frente a sus socios comerciales. Históricamente, el SGD (dólar de Singapur) se ha fortalecido en las semanas previas a estos ajustes anunciados con antelación (pre-announced: comunicados antes de aplicarse), como ocurrió en 2022. Esto sugiere que existe una oportunidad ahora. Para los operadores (traders: personas que compran y venden activos), esto crea un sesgo direccional (directional bias: inclinación a apostar por una dirección del precio) claro en las próximas semanas. Puede ser prudente posicionarse para un SGD más fuerte usando instrumentos derivados (derivative instruments: contratos cuyo valor depende de otro activo), como opciones de compra (call options: derecho a comprar a un precio fijado) sobre SGD frente al USD. Dado que muchos esperan un movimiento, la volatilidad implícita (implied volatility: volatilidad “descontada” en el precio de las opciones) puede subir, lo que podría beneficiar estrategias de opciones compradas (long-option strategies: comprar opciones para ganar si sube el movimiento o la volatilidad).Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
