La ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, dijo que las autoridades japonesas llevaron a cabo el viernes una intervención coordinada de compra de yenes con Estados Unidos, según Bloomberg, y señaló que Tokio estaría preparado para realizar nuevas intervenciones cambiarias con Washington. Afirmó que la medida buscaba contrarrestar lo que describió como movimientos excesivos y desordenados en el yen, y añadió que Japón planea utilizar en el futuro la facilidad de repos extranjeros e internacionales de la Reserva Federal. También dijo que Japón sigue en estrecho contacto con sus contrapartes en el Tesoro de EE.UU., aunque limitó los comentarios sobre la intervención más allá de la acción del viernes.
El secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, dijo que la operación cambiaria coordinada ayudó a frenar oscilaciones desordenadas en el yen japonés, y afirmó que el Tesoro se mantendrá vigilante, manteniendo una comunicación estrecha con el Ministerio de Finanzas de Japón y el Banco de Japón. En la operativa de mercado tras las declaraciones, el yen se fortaleció, con el USD/JPY bajando 0.62% en el día hasta 156.35. El Banco de Japón apunta a una inflación de alrededor del 2%, adoptó la Expansión Cuantitativa y Cualitativa (QQE) en 2013, añadió tasas negativas y control del rendimiento a 10 años en 2016, y luego subió las tasas en marzo de 2024 al alejarse de su postura ultra laxa.
Implicaciones para traders de derivados tras la intervención EE.UU.-Japón
Aconsejamos a los traders de derivados prepararse para una mayor volatilidad y una tendencia bajista en el USD/JPY tras la intervención conjunta de EE.UU. y Japón. Con el USD/JPY cediendo a 156.35, el riesgo de mantener posiciones largas en dólares ha aumentado de forma drástica. Históricamente, las intervenciones coordinadas, como las de 1998 que movieron el yen en más de 10% en cuestión de días, señalan que los responsables de política están altamente comprometidos a defender estos niveles de la divisa.
Estrategias y gestión de riesgo ante movimientos del yen
Recomendamos utilizar opciones put de USD/JPY de corto plazo para beneficiarse de caídas repentinas, limitando al mismo tiempo el riesgo total a la baja. Durante episodios de intervención similares a mediados de 2024, la volatilidad implícita de las opciones a un mes sobre el yen saltó de 8% a más de 14%, impulsando de manera significativa el valor de las opciones. Comprar estas opciones ahora permite a los traders capturar movimientos rápidos a la baja sin el riesgo de ser sacados del mercado por stops en entornos volátiles y erráticos.
Para quienes usan opciones con barrera o knock-out, sugerimos fijar barreras defensivas superiores muy por encima de 158.50. Dado que Japón planea utilizar la facilidad de repos extranjeros de la Reserva Federal, las autoridades tendrán acceso inmediato a una gran liquidez en dólares para ejecutar ventas súbitas. Cualquier repunte de corto plazo de vuelta hacia 157.00 es muy probable que enfrente una resistencia agresiva y coordinada por parte de los bancos centrales.
También debemos reconocer que los diferenciales de tasas siguen favoreciendo fundamentalmente al dólar, lo que significa que la recuperación del yen podría ser accidentada. Sin embargo, enfrentarse a la fuerza combinada del Tesoro de EE.UU. y el Banco de Japón históricamente es una operación perdedora. Sugerimos centrarse en spreads bajistas de corto plazo y evitar posiciones largas en USD/JPY en las próximas semanas.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
