Perspectiva de la tasa del Banco (Bank Rate) hasta 2026
ING espera que el Banco de Inglaterra mantenga la tasa de referencia (Bank Rate; la tasa de interés principal que influye en otras tasas) sin cambios en 3.75% durante todo 2026. Se describe la decisión como muy ajustada, incluso antes de la reunión de junio. Los datos más recientes de inicios de abril respaldan esta visión de desaceleración: la ONS (Oficina Nacional de Estadísticas del Reino Unido) informó que la inflación del IPC (Índice de Precios al Consumidor; mide el aumento promedio de precios) llegó a 3.9%, mientras que el crecimiento del ingreso semanal promedio bajó a 3.1%. Esto confirma que los salarios reales están cayendo, lo que presiona con fuerza los presupuestos de los hogares. Además, las ventas minoristas de marzo mostraron una caída de 0.5%, y la presión sobre el consumidor ya es evidente.Implicaciones de trading para las tasas
Esta debilidad creciente es la razón por la que vemos al Banco de Inglaterra manteniendo la tasa en 3.75% en su reunión de junio y en las siguientes este año. El alza del desempleo, que recientemente subió a 4.4%, y la menor capacidad de las empresas para subir precios hacen que un aumento de tasas sea un riesgo importante de política. El Banco no querrá endurecer la política monetaria (subir tasas o retirar estímulos) si existe riesgo de recesión (caída general de la actividad económica). Para traders de derivados (contratos cuyo valor depende del precio de otro activo), esto sugiere que comprar futuros SONIA de diciembre de 2026 podría ser una medida prudente. SONIA (tasa promedio de interés a un día en libras esterlinas; referencia para préstamos sin garantía) se usa como base para estos contratos. Esta posición ganaría si el mercado corrige (reduce) sus expectativas de un aumento de tasas, alineándose con nuestra visión de una tasa estable. La curva forward (precios del mercado que implican tasas futuras) parece demasiado exigente dada la situación económica. También vemos potencial para que la libra esterlina se debilite, en especial frente al dólar estadounidense, a medida que crece la divergencia de política (cuando bancos centrales toman rumbos distintos). Comprar opciones put de GBP/USD (derivado que gana valor si el tipo de cambio libra/dólar baja) ofrece una forma de posicionarse ante una caída de la libra si la falta de cambios del Banco de Inglaterra contrasta con una Reserva Federal más restrictiva (más inclinada a subir tasas). Esta operación se beneficia del menor crecimiento del Reino Unido y de su dinámica de inflación. Esta situación recuerda la cautela que mostró el Banco a finales de 2025 cuando pausó su ciclo pese a un susto temporal de inflación. Con el tiempo, esa decisión resultó correcta cuando el crecimiento perdió fuerza. Esperamos un enfoque similar, guiado por los datos y prudente, este verano. El riesgo principal para esta estrategia sería una aceleración inesperada de la inflación en servicios (precios en sectores como transporte, salud y ocio) o un salto sorpresivo en el próximo reporte de crecimiento salarial. Por eso, los traders deben vigilar muy de cerca los datos del mercado laboral de mayo. Cualquier cifra por encima de 3.5% podría hacer que el mercado ajuste rápidamente (revalúe) las probabilidades de un aumento de tasas en verano.
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