El índice de precios al consumidor (IPC) de Suiza se mantuvo sin cambios mensual en junio, ubicándose en 0%. El resultado quedó por debajo del pronóstico del mercado de 0.1%.
La lectura plana del IPC apunta a una pausa en el crecimiento mensual de los precios al inicio del verano, al tiempo que marca una sorpresa a la baja frente a las expectativas. No se proporcionaron más detalles de desglose en este dato.
Los datos de inflación en Suiza refuerzan el argumento para una flexibilización de la política
El dato más reciente de inflación en Suiza para junio se ubicó plano en 0%, por debajo de las expectativas de un ligero aumento. Esto refuerza la visión de que las presiones de precios se están moderando más rápido de lo anticipado. Vemos esto como una señal relevante para la política monetaria futura del Banco Nacional Suizo (BNS).
El BNS, que ya recortó su tasa de política en marzo, ahora cuenta con aún más justificación para profundizar la flexibilización. Con los últimos datos llevando la inflación anual a 1.2%, un nivel cómodamente dentro del rango objetivo de 0-2% del BNS, el caso para un recorte de tasas en la reunión de septiembre se fortalece de manera considerable. Creemos que el mercado podría estar subestimando la probabilidad de este próximo movimiento.
Impacto en el franco suizo y estrategia de mercado
Este panorama ejerce presión bajista sobre el franco suizo. Anticipamos que el franco se debilitará frente al euro y al dólar estadounidense en las próximas semanas. Este diferencial de tasas de interés se está convirtiendo en un motor clave, especialmente mientras el Banco Central Europeo mantiene su tasa sin cambios en un contexto de inflación algo más persistente, que se ubicó en 2.5% en la última estimación flash de la Zona Euro.
Ante esto, estamos evaluando comprar opciones call sobre EUR/CHF y USD/CHF. Estas posiciones ofrecen una manera de riesgo definido para beneficiarse de una posible depreciación del franco. Apuntaríamos a vencimientos posteriores a la próxima reunión del BNS en septiembre para capturar cualquier volatilidad impulsada por la política monetaria.
Los traders también deberían vigilar los futuros de tasas de interés en Suiza, que ahora probablemente incorporen una mayor probabilidad de un recorte. Están surgiendo oportunidades para “recibir” tasa fija en swaps de tasas de interés suizas de corto plazo, apostando a que las tasas de política efectivamente caerán más.
Históricamente, el BNS no teme actuar de forma decisiva y, a menudo, antes que otros bancos centrales. Durante el último gran ciclo de flexibilización que comenzó con un recorte sorpresivo, el franco se depreció más de 4% frente al euro en los tres meses siguientes. Vemos que ahora se perfila un camino similar, aunque quizás menos pronunciado.
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